Bank of America понизил рекомендацию по BE Semiconductor Industries до «нейтральной» и почти вдвое снизил целевую цену акций, поскольку на ее рынок может выйти другая нидерландская компания. Besi производит оборудование, которое напрямую соединяет поверхности чипов. ASML публично заявила, что изучает ту же технологию.
Эта угроза «не отражена в цене акций и может продолжать оказывать на них давление», пока планы ASML не станут яснее, написали аналитики во главе с Дидье Скамамой, как сообщило агентство Bloomberg. Во вторник акции Besi подешевели максимум на 6,4%. Ни одна из компаний не ответила на запросы о комментарии.
Гибридное соединение напрямую объединяет две поверхности чипов без промежуточных металлических выступов, благодаря чему отвод тепла становится эффективнее.
Для Besi на этом строится весь инвестиционный тезис.
В августе компания сообщила инвесторам, что при оптимистичном сценарии к 2030 году сможет поставить более 2 000 таких установок. В годовом отчете за 2025 год указано, что совокупное число заказов превысило 150. По оценке Bernstein, в 2028 году на долю Besi придется три четверти всех поставленных установок для гибридного соединения.
В прошлом квартале акции компании показали худший результат среди бумаг индекса Stoxx 600.
С июньского пика они упали примерно на 40%, но с начала года по-прежнему выросли на 45%. В прошлом году ASML поставила свое первое оборудование для передовой упаковки чипов, а в апреле генеральный директор компании Кристоф Фуке заявил, что она продолжает изучать способы помочь клиентам с гибридным соединением. До триллиона долларов капитализации ASML не хватает 300 млрд долларов.
Именно выход годных изделий объясняет, почему такая возможность вообще появилась.
Производителям сложно стабильно выпускать исправные чипы с точностью, необходимой для вертикальной сборки логических микросхем или памяти, заявили в Bank of America. Именно такую точность предлагает ASML. Аналитики не предполагают, что компания сможет захватить значительную долю рынка.
Besi может стать не только конкурентом, но и объектом поглощения.
В марте Reuters сообщило, что к компании обращались Lam Research и Applied Materials, а Besi наняла Morgan Stanley. Переговоры начались в середине 2025 года, затем приостановились из-за напряженности между Вашингтоном и Брюсселем, а позже возобновились. С апреля 2025 года Applied Materials владеет 9% Besi. Любое предложение о покупке потребует одобрения в Гааге: с 2023 года полупроводниковая отрасль подпадает под действие закона о проверке инвестиций.
В марте Besi заявила, что намерена сохранить независимость.
В мае правительство заблокировало покупку нидерландского облачного провайдера американским покупателем, показав, что режим действует независимо от происхождения капитала. В январе действие закона распространится еще на шесть технологий.
Опубликовано 6 октября 2026 - 08:35 Наверх
