Предупреждение прозвучало в опубликованном МВФ на ежегодных встречах в Бангкоке докладе о глобальной финансовой стабильности. По словам Фонда, коррекцию могут спровоцировать ослабление инвестиций в ИИ или снижение их устойчивости, а также падение прибыли. Рост заимствований, концентрация рисков и циркулярные сделки в сфере ИИ могут усугубить ситуацию.
Циркулярные сделки в сфере ИИ на 1,4 трлн долларов
МВФ рассмотрел 14 сделок, информацию о которых публично раскрыли с 2023 года. В рамках этих сделок инвесторы во главе с гиперскейлерами вложили около 300 млрд долларов в виде акционерного капитала в финансово более слабые компании, работающие в сфере ИИ, а также предоставили им 650 млрд долларов в виде долгового финансирования. Взамен они получили обязательства на будущую выручку в размере 1,4 трлн долларов — за услуги или заказы на чипы.
Около 320 млрд долларов этого долга приходится на компании, получившие средства, говорится в докладе. На несколько таких компаний приходится большая часть финансирования и обещанной выручки.
МВФ назвал это «риском неверного направления»: «Стоимость долевых и долговых инвестиций в эти компании падает именно тогда, когда связанные с ними будущие потоки выручки оказываются под угрозой».
Помощник директора МВФ Джейсон Ву назвал это «тройным ударом» на брифинге для прессы, сообщает CNBC.
Рост заимствований
На долю гиперскейлеров — крупнейших операторов центров обработки данных — теперь приходится 10% мирового рынка облигаций инвестиционного уровня. В 2024 году этот показатель был ниже 1%. По данным МВФ, свободный денежный поток компаний стремительно сокращается, поскольку они продолжают тратить средства на ИИ. В результате им всё чаще приходится прибегать к заимствованиям.
Другие компании в сфере ИИ, например операторы неоклаудов, имеют более высокую долговую нагрузку и меньшую прибыльность. Как отмечается в докладе, это повышает вероятность появления слабых звеньев. Недавно одна юридическая фирма описала, как долговые обязательства центров обработки данных для ИИ могут привести к кризису.
Инвесторы тоже занимают деньги. С 2024 года выросли совокупные валовые позиции хедж-фондов на рынке акций и маржинальные займы. Теперь они составляют около 15% ВВП развитых экономик против 10% ранее. Частные инвесторы используют биржевые фонды с кредитным плечом, увеличивающие доходность, чтобы делать ставки на акции компаний, связанных с ИИ. Теперь на отдельные акции приходится 28% активов таких фондов против 16% ранее.
Развитые фондовые рынки Азии, наиболее тесно коррелирующие с мировыми акциями компаний, связанных с ИИ, вероятно, пострадают от коррекции сильнее всего. Еврозона и Великобритания менее уязвимы. Однако потрясения могут затронуть и их из-за резкого роста вложений в американские акции.
Меньше времени на устранение уязвимостей
Говоря о киберугрозах, МВФ отметил, что спонсируемые государствами группы, вымогатели и инсайдеры теперь имеют доступ к передовым моделям ИИ. Эти модели продемонстрировали высокие возможности в симуляциях сетевых атак. В июне глава МВФ Кристалина Георгиева предупредила, что модели ИИ класса Mythos могут быть использованы против финансовой системы.
Атакующие также действуют быстрее. Более чем в 70% случаев в этом году у поставщиков программного обеспечения почти не оставалось времени, чтобы устранить уязвимость до того, как её использовали. Это на 20 процентных пунктов больше, чем год назад. В 2021 году у поставщиков обычно было почти 300 дней, сообщил МВФ в публикации в блоге.
Уязвимые банки
В стресс-тесте банков за 2026 год МВФ объединил шок цен на энергоносители, рост инфляции и доходности облигаций, а также вызванную ИИ коррекцию рынка. По оценке Фонда, банковская система в целом останется устойчивой. Однако банки, на которые приходится 22% мировых банковских активов, окажутся уязвимыми: их коэффициент базового капитала опустится ниже 7%. Год назад на их долю приходилось 18%.
Фонд призвал власти сдерживать чрезмерные заимствования для ставок на ИИ, в том числе ограничивать маржинальные займы, биржевые продукты с кредитным плечом и производные финансовые инструменты. Он также призвал правительства вывести государственный долг на устойчивую траекторию и укрепить киберзащиту.
В опубликованном во вторник докладе «Перспективы развития мировой экономики» МВФ повысил прогноз глобального роста на 2026 год до 3,1% с 3% в июле. В понедельник Георгиева заявила, что инвестиции в ИИ помогают удерживать мировой рост на уровне около 3%.
Опубликовано 13 октября 2026 - 04:37 Наверх
