В официальном заявлении под присягой Oracle утверждает, что правила вынудят ее предоставить аккредитив на сумму «более 7 миллиардов долларов» при ежегодных расходах, которые «могут превысить 100 миллионов долларов».
Почему регулятор непреклонен
Комиссия по общественным услугам штата Висконсин ужесточила условия в мае. Она лишила энергоснабжающую организацию права отменять требования о гарантиях в индивидуальном порядке. Она также установила высокий порог освобождения от требований, которому мало кто соответствует: кредитный рейтинг A-/A3.
С тех пор комиссия «отказалась предпринимать какие-либо действия» по петиции Oracle о пересмотре решения, сообщив Financial Times, что это правило защищает существующих потребителей. Логика проста. Гигантский дата-центр резервирует объем генерации энергии целой электростанции. Если он откажется от проекта, платить кому-то придется. Регулятор хочет, чтобы этим кем-то не оказались рядовые плательщики коммунальных услуг.
Неудачный момент
Вся позиция Oracle строится на том, что ее финансовое положение абсолютно надежно. Однако рынок только что пошатнулся. 9 июля агентство S&P понизило рейтинг Oracle с BBB до BBB-, сославшись на расходы компании на ИИ-инфраструктуру и ослабление денежного потока.
Это значение находится ниже порога освобождения от требований A-/A3. И это происходит на фоне того, что Oracle активно сжигает наличные средства. Компания прогнозирует капитальные расходы в размере от 90 до 95 миллиардов долларов в текущем финансовом году при прогнозируемом дефиците свободного денежного потока почти в 42 миллиарда долларов.
Существует и более масштабная угроза: OpenAI. По оценкам S&P, на этот стартап приходится примерно половина из 638 миллиардов долларов будущей законтрактованной выручки Oracle. Если OpenAI не сможет платить, предупреждает S&P, у Oracle могут остаться арендованные площади дата-центров, которые она не сможет заполнить. Именно от такого риска дефолта и пытается защититься Висконсин.
Аргументы Oracle
Oracle не собирается сдаваться без боя. В ее заявлении утверждается, что компании с рейтингом BBB выполняют свои обязательства в 99,87% случаев. В нем отмечается, что Oracle входит в число 20 крупнейших компаний мира с собственным капиталом около 600 миллиардов долларов. Кроме того, в этом году она привлекла 30 миллиардов долларов всего за один день.
Поэтому она предложила компромисс: предоставить 10% (около 700 миллионов долларов) в виде аккредитива, а остальное покрыть за счет гарантии материнской компании. Она также разыгрывает карту национальной безопасности, утверждая, что Китай стремительно опережает США в развитии энергосистем и искусственного интеллекта, в то время как американские проекты буксуют из-за бюрократии.
Конфликт, который ждет всех
Эта проблема выходит за рамки одного кампуса. По мере того как дата-центры для ИИ разрастаются, регуляторы задаются вопросом: кто понесет риски, если счета за электроэнергию переживут сам бум? Ответ штата Висконсин заключается в том, чтобы заставить технологического гиганта, а не местных жителей, предоставить обеспечение. Защитит ли это налогоплательщиков или просто заставит застройщиков уйти в другой штат — это вопрос, с которым вскоре столкнутся все.
Опубликовано 22 июля 2026 - 06:16 Наверх
