Акции ASML упали на 6,5% после сообщений о том, что Китай начал серийное производство литографических установок DUV

Акции ASML в Амстердаме в понедельник упали в цене на 6,5% после того, как издание The Information сообщило, что компания из Шанхая начала серийное производство иммерсионных литографических установок глубокого ультрафиолета (DUV). Эти машины относятся к тому типу оборудования, продажу которого в Китай компания ASML была вынуждена ограничить в соответствии с нидерландскими и американскими экспортными ограничениями. Если это сообщение подтвердится, оно станет свидетельством именно того результата, на предотвращение которого были направлены санкции: Китай создает необходимые мощности внутри страны, поскольку больше не может их покупать.

Компания ASML не сразу ответила на запрос о комментариях. Доля Китая в чистых продажах систем ASML сократилась до 14% во втором квартале по сравнению с 19% в первом. Снижение этого показателя отражает какжесткое ужесточение экспортных ограничений, так и вероятность того, что китайские производители чипов находят альтернативные источники поставок. Ранее в этом году Китай оставался крупнейшим рынком для ASML, однако эти отношения ухудшаются квартал за кварталом по мере того, как правительство Нидерландов под давлением США сворачивает поставки систем NXT:2050i и NXT:2100i.

По меркам ASML, DUV-литография не является передовой технологией. Самые современные инструменты компании используют технологию экстремального ультрафиолета (EUV), которую Китай не может воспроизвести и никогда не имел права покупать. Тем не менее, оборудования DUV вполне достаточно для производства чипов, используемых в подавляющем большинстве электроники: от автомобилей и смартфонов до ускорителей для систем искусственного интеллекта. Появление в Китае собственных возможностей по производству DUV-техники подорвет коммерческую основу продаж ASML в Китай, даже не сокращая технологический разрыв на переднем крае.

США стремятся полностью ограничить поставки оборудования для производства микросхем в Китай, а закон MATCH Act потребует от Нидерландов и Японии привести ограничения на DUV в соответствие с американскими правилами в течение 150 дней. Если Китай теперь способен самостоятельно производить инструменты DUV, рычаги влияния, обеспечиваемые этими ограничениями, ослабевают. Реакция акций ASML отражает переоценку рынком того, какая часть выручки компании в Китае находится под угрозой не столько со стороны регулирования, сколько со стороны замещения. Экспортные ограничения должны были затормозить Китай, но вместо этого они могли дать ему стимул развиваться быстрее.