Итальянское государство только что выделило гарантии на 500 млн евро компании, владеющей AOL
Компания Bending Spoons согласила кредитную линию на сумму 500 млн евро под гарантии итальянского государства.
Гарантия предоставлена SACE — итальянским агентством экспортного кредитования, которое полностью принадлежит Министерству экономики и финансов. Организаторами кредитной линии выступили HSBC Continental Europe, Intesa Sanpaolo и BPER Banca, срок ее погашения наступает в марте 2031 года.
Миланская компания направит полученные средства на покупку новых компаний.
«Наша цель — максимизировать долгосрочную стоимость на одну акцию, и мы по-прежнему сосредоточены на дисциплинированном размещении капитала для получения привлекательной доходности с поправкой на риск, в первую очередь за счет поглощений», — заявил софинансовый директор Давиде Скарпацца.
Что финансирует экспортное агентство
SACE описывает свою миссию как содействие экспорту и поддержку международного роста итальянского бизнеса. Агентство управляет гарантиями на сумму около 290 млрд евро на 200 рынках.
Bending Spoons экспортирует не так много. Она приобретает уже существующие цифровые продукты, перестраивает их и оставляет в своем управлении.
На ее сайте приводится список портфеля с указанием дат. Evernote появился в январе 2023 года, Meetup — в январе 2024 года, StreamYard — в апреле того же года, WeTransfer — в июле. В начале 2025 года последовали Brightcove и komoot, а в ноябре — Vimeo.
AOL перешла в ее руки в январе 2026 года. Eventbrite — в марте.
Большинство этих компаний — американские. WeTransfer — нидерландская, а komoot — немецкая. Таким образом, итальянское государство гарантирует долг, который поможет национальному чемпиону покупать зарубежные интернет-бизнесы.
Это укладывается в мандат SACE, и ее генеральный директор Микеле Пиньотти четко обозначил эту логику.
По его словам, эта сделка подтверждает приверженность агентства «поддержке ведущих итальянских компаний, которые инвестируют в инновации, выходят на глобальные рынки и способствуют конкурентоспособности инновационной экосистемы Италии».
1,49 млрд евро за четыре месяца
Кредитная линия от SACE — лишь часть более крупного привлечения средств. Bending Spoons также согласовала дополнительное финансирование по срочному кредиту А на сумму 495 млн евро и увеличение своей возобновляемой кредитной линии на 490 млн евро.
В совокупности с начала второго квартала это составляет 1,49 млрд евро новых и расширенных кредитных линий. Все они подлежат погашению в марте 2031 года, а две не гарантированные государством части могут быть использованы для общих корпоративных целей и поглощений.
Заимствования последователи за выходом на биржу. Bending Spoons оценила свое IPO по цене 29 долларов за акцию и закрыла размещение в начале июля, продав почти 58 миллионов акций.
Европейские технологические компании активно выходят на долговые рынки: за последний год в виде еврооблигаций было привлечено миллиарды евро.
Консолидатор, который никогда ничего не продает
Эта стратегия необычна для покупателя такого масштаба. Bending Spoons заявляет, что никогда не продавала значимый бизнес.
На ее сайте эта позиция изложена предельно четко: она покупает цифровые продукты «не для перепродажи, а для того, чтобы владеть ими и управлять ими в долгосрочной перспективе».
Последующая трансформация оказывается глубокой. Компания реорганизует команды, переписывает код, меняет дизайн интерфейсов и выстраивает новые схемы монетизации, причем искусственный интеллект обычно играет центральную роль в этом плане.
Она использует проприетарные системы для прогнозирования пожизненной ценности клиента (LTV), платежей, атрибуции маркетинга и сбора данных во всем портфеле — именно так одной компании удается одновременно управлять десятью потребительскими брендами.
По состоянию на март 2026 года у этих брендов было более 500 миллионов активных пользователей в месяц и свыше 9 миллионов платящих клиентов.
Покупка старого интернета
Если снова взглянуть на список, становится видна определенная закономерность. AOL определяла потребительский интернет 1990-х годов. Evernote, Vimeo, Meetup, Eventbrite и Brightcove задавали стандарты в своих категориях в последующие два десятилетия.
Теперь все они принадлежат компании, основанной в Милане в 2014 году и рефинансированной под гарантии итальянского правительства.
Европа годами опасалась того, что американские платформы скупают ее стартапы. Здесь наблюдается обратный процесс, и он происходит на фоне ускорения общеевропейской консолидации.
Милан также набирает вес: компания Anthropic открыла там офис для работы с корпоративными клиентами.
Открытым остается вопрос о том, что произойдет, когда этот процесс роста замедлится. Модель, финансирующая поглощения за счет долга, работает до тех пор, пока приобретаемые компании продолжают демонстрировать хорошие результаты. Теперь у Bending Spoons есть 1,49 млрд евро новых возможностей и пятилетний горизонт.
