Lambda привлекла около $1 млрд частного долга для покупки чипов Nvidia, которые будет арендовать Microsoft. Краткосрочная сделка была организована JPMorgan и предложена инвесторам частного размещения, сообщает Bloomberg.
Ключевым элементом здесь является контрагент. Lambda берет в долг под готовность Microsoft продолжать выплаты, а не под собственную выручку. Microsoft получает вычислительные мощности без оформления долга на свой баланс.
Это второй подобный заем за текущий месяц. Две недели назад Lambda заняла $917 млн под залог контракта с Nvidia, которая одновременно выступает ее инвестором, поставщиком и клиентом.
TNW не занималась независимой верификацией новых условий. Bloomberg сослался на источники, не уполномоченные делать публичные заявления, и сообщил, что JPMorgan отказался от комментариев.
Сообщается также, что Lambda ведет переговоры о привлечении суммы в размере до $3 млрд в преддверии возможного выхода на биржу в следующем году. По подсчетам Bloomberg, только в 2026 году объем привлеченного в мире долга, связанного с искусственным интеллектом, превысил $400 млрд.
Все это не ограничивается исключительно американским рынком. В этом году Nebius привлекла $775 млн под залог собственных графических процессоров, что стало первым случаем привлечения обеспеченного долга для базирующейся в Амстердаме компании.
Ее якорным арендатором является тот же игрок. Nebius располагает пятилетним контрактом с Microsoft на сумму $19,4 млрд и заявляет, что имеет контракты на сумму около $40 млрд, которые могут быть секьюритизированы.
Таким образом, цепочка обеспечения оказывается короткой. Европейский кредитор в конечном итоге финансирует сохраняющуюся у американской компании потребность в вычислительных мощностях, которые ей не принадлежат. Если аренда прекратится, чипы останутся на месте.
Регуляторы начали говорить об этом с осторожностью. В опубликованном в мае отчете ЕЦБ предупредил об «непрозрачной практике оценки и ограниченной ликвидности» в сфере частного кредитования, а также о портфелях, сконцентрированных вокруг небольшого числа американских эмитентов, чья оценка привязана к тенденциям в сфере ИИ.
Банк международных расчетов в июне выразился еще более прямо. Он предупредил, что крах инвестиций в ИИ может спровоцировать потрясения на кредитных рынках масштаба 2008 года, а плотное раскрытие условий сделок затрудняет понимание того, не был ли один и тот же актив заложен дважды.
Это создает неудобное положение для Брюсселя. Компании, на которые ссылается ЕС при обсуждении суверенных вычислений, финансируют себя за счет американской аренды, и ранее TNW утверждала, что эта концепция <выглядит гораздо тоньше, чем кажется на первый взгляд>выглядит гораздо тоньше, чем кажется.
Чипы где-то разместят, и у них будет собственник. При такой структуре убытки понесет вовсе не тот, кто пользуется вычислительными мощностями.
Опубликовано 28 августа 2026 - 10:43 Наверх
