Oracle тратит на строительство дата-центров больше, чем зарабатывает за квартал

На этой неделе руководство Oracle сообщило инвесторам, что объем портфеля заказов компании на уже согласованные, но еще не выполненные работы составляет $664 млрд.

Бухгалтеры называют это оставшимися невыполненными обязательствами по договорам (RPO). Проще говоря, это означает, что клиенты подписали контракты, деньги гарантированы, а теперь Oracle должна построить то, за что ей платят.

Год назад этот показатель составлял $455 млрд, то есть за двенадцать месяцев объем обещанных средств вырос на $209 млрд. Эти данные приводятся в презентации финансовых результатов Oracle за первый квартал 2027 финансового года, сообщает Investing.com.

Выручка за трехмесячный период составила $19,3 млрд (рост на 30%), а прибыль на акцию превзошла ожидания аналилогов.

Превращение обещания в работающий дата-центр требует закупки земли, стали, чипов и колоссального объема электроэнергии. При этом Oracle скупает все это быстрее, чем поступают деньги.

Компания потратила $28 млрд на строительство и оборудование всего за один квартал. Именно поэтому трехмесячный период, в течение которого бизнес сгенерировал рекордные $23 млрд наличными, все равно завершился с дефицитом в $5 млрд после оплаты строительных работ.

Корпорация намеренно тратит больше, чем получает, поскольку подписанные контракты требуют наличия соответствующих мощностей.

Наиболее быстро растущим подразделением Oracle является бизнес облачной инфраструктуры, по сути сдающий в аренду вычислительные мощности по часовой оплате. За квартал оно принесло $7,4 млрд, что более чем вдвое превышает показатели аналогичного периода прошлого года. Серверы загружены почти полностью: по заявлению Oracle, инфраструктура искусственного интеллекта работает на 97,9% от своей емкости.

За три месяца компания добавила 850 мегаватт мощностей и более 300 000 графических процессоров. Клиенты, чьи контракты на чипы подлежат продлению, платят примерно на 20% больше — таков ответ Oracle тем, кто задается вопросом, что происходит с «железом» по истечении первых договоров.

Цифра в $664 млрд привлекает больше всего внимания, однако важен не только размер этой стопки заказов, но и темпы ее роста, и здесь ситуация изменилась.

За последние три месяца портфель заказов увеличился на $26 млрд. В аналогичном квартале годом ранее он вырос на $138 млрд, когда Oracle одна за другой заключила сделки с OpenAI, xAI, Meta, Nvidia и AMD. И хотя общая сумма по-прежнему впечатляет, скорость привлечения нового бизнеса значительно отстает от прошлогодней.

Оплата уже обещанного — вторая сторона медали. Oracle рассчитывает потратить на капитальные проекты за весь год от $90 млрд до $95 млрд при прогнозируемой выручке не менее $90 млрд. Это означает, что бюджет на строительство теперь примерно равен годовым продажам всей компании.

Чтобы частично покрыть эти расходы, за квартал Oracle разместила на открытом рынке новые акции на $20 млрд, привлекши финансирование без увеличения долговой нагрузки, хотя и ценой размытия долей текущих акционеров.

За предыдущие двенадцать месяцев Oracle потратила $55,7 млрд на дата-центры, была вынуждена привлечь инвестиционную компанию PIMCO в качестве якорного инвестора на $10 млрд в рамках финансирования на $16,3 млрд после того, как американские банки отошли в сторону, а также сократила штат сотрудников примерно на 13 процентов на фоне всех этих процессов.

Хиллари Максон, которая заняла пост финансового директора в апреле, отвечает за балансировку финансовой отчетности. Клей Магуйрк и Майк Сицилия руководят компанией в качестве со-генеральных директоров с сентября прошлого года, а Сафра Кац заняла должность исполнительного вице-председателя.

Главным вопросом, нависшим над всей этой ситуацией, остается то, какая часть из этих $664 млрд зависит от одного-единственного клиента. По имеющимся данным, OpenAI обязалась выплатить Oracle около $300 млрд, в то время как сама OpenAI несет инфраструктурные обязательства примерно на $100 млрд и уже приостановила работу одного из своих объектов Stargate.

Акционеры уже подали на Oracle в суд, утверждая, что компания утаила реальную степень условности этой договоренности, а разрыв между прогнозами аналитиков и курсом акций оставался необычайно широким в течение нескольких месяцев.

Рынок не мог определиться с решением. Акции Oracle упали более чем на 5% в течение дня, но затем выросли более чем на 4% на торгах после закрытия биржи сразу после публикации финансовых результатов.

Компания назначила на 28 октября — сразу по окончании конференции AI World в Лас-Вегасе — презентацию долгосрочных планов для инвесторов. Это будет первая реальная возможность узнать, откуда возьмутся следующие $90 млрд.