SoftBank планирует рекордное размещение розничных облигаций в Японии на сумму $6,3 млрд

SoftBank планирует рекордное размещение розничных облигаций на сумму 1 триллион иен (около $6,3 млрд), что станет крупнейшей сделкой такого рода среди всех эмитентов в Японии. Полученные средства пойдут на финансирование инвестиционных обязательств перед OpenAI. Аналитики отмечают, что банки не захотели брать на себя такие риски, поэтому успех сделки полностью зависит от розничных инвесторов.

SoftBank нашел кредитора последней инстанции для своих ставок на искусственный интеллект, и им стали японские домохозяйства. Группа планирует рекордное размещение розничных облигаций на сумму ¥1 трлн (около $6,3 млрд), которое станет крупнейшим для любого эмитента в Японии, чтобы профинансировать свои инвестиционные обязательства перед OpenAI.

Условия призваны быть заманчивыми. Семилетние облигации планируется оценить 4 сентября с ориентировочным купоном от 4,3% до 4,9%, при этом в SoftBank заявляют, что ожидают рейтинг «A» от Japan Credit Rating Agency.

Международные рейтинговые агентства смотрят на это иначе. У S&P рейтинг SoftBank находится на уровне BB+ (на одну ступень ниже инвестиционного уровня), причем в июле агентство пересмотрело свой прогноз со «стабильного» на «негативный».

Причина обращения к розничным инвесторам кроется вовсе не в их энтузиазме. «Банкам сложно брать на себя такие риски из-за слабого роста депозитов, кредитного рейтинга и семилетнего срока обращения, поэтому сделка в большей степени зависит от розничных инвесторов,» — пояснил Юки Фукумото из Исследовательского института NLI. Это вписывается в тенденцию, которая ранее уже заставила компанию Oracle искать якорных инвесторов за пределами банковской системы.

Кроме того, это становится рутиной. Для SoftBank это уже третий выпуск розничных облигаций за год после привлечения ¥418 млрд в апреле и ¥260 млрд в июне.

Даже ¥1 триллион не закрывает финансовую потребность. Шарон Чен из Bloomberg Intelligence отмечает, что после этого выпуска останется дефицит, превышающий $20 млрд, что делает неизбежным размещение бумаг на внешних рынках в ближайшей перспективе.

Стоящие за этим обязательства огромны. SoftBank пообещал выделить более $60 млрд компании OpenAI и отдельно запросил маржинальный кредит на $10 млрд под залог своей доли в этой компании.

Капитал привлекают все одновременно. Alphabet, Meta, Microsoft и Amazon обязались направить почти $2,4 трлн на расходы, связанные с ИИ, а Alibaba в понедельник привлекла около $10 млрд в Гонконге на чипы и дата-центры.

Европейский эмитент не смог бы поступить так же. Проспекты облигаций по всей ЕЭЗ регулярно содержат запрет на продажи розничным инвесторам, поскольку правила PRIIPs требуют предоставления ключевого информационного документа, который большинство эмитентов предоставлять отказываются.

Это противоречит официальной позиции Брюсселя. Союз сбережений и инвестиций, принятый в марте 2025 года, создан для того, чтобы перенаправить часть средств европейских домохозяйств (около €10 трлн, из которых примерно 70% хранятся на банковских депозитах) на рынки капитала — и это в тот момент, когда Масаёси Сон называет разговоры о пузыре абсурдными.

Теперь Япония наглядно продемонстрировала, как мобилизованные сбережения выглядят на практике: розничный вкладчик финансирует семилетнюю ставку на компанию, которая еще сама не знает, как эта технология окупится.