Энергетический кризис в сфере ИИ заставляет строителей дата-центров обращаться в банки

Узким местом в сфере ИИ стали уже не чипы. Это электроэнергия, и борьба за её обеспечение заставляет строителей дата-центров обращаться в банки за многомиллиардными кредитными обязательствами, сообщает Bloomberg. Ситуация кардинально меняется.

Большую часть бума искусственного интеллекта дефицитным ресурсом были графические процессоры Nvidia; теперь же это электричество, а также контракты, подстанции и финансирование, необходимые для его поставки в промышленных масштабах.

Цифры поражают воображение. Четыре крупнейшие облачные компании собираются потратить около 725 млрд долларов на инфраструктуру ИИ только в этом году, а стоимость отдельных объектов теперь сопоставима с бюджетом целой компании — например, дата-центр Meta в Техасе обошелся в $13 млрд.

Именно электроэнергия делает эти объекты столь дорогостоящими. Серверные стойки, потреблявшие около 3 кВт для обычных вычислений, теперь потребляют до 150 кВт для задач ИИ, а общемировая емкость дата-центров, как ожидается, почти удвоится и к 2030 году составит примерно 200 ГВт.

Здесь на сцену выходят банки. Строители хотят получить твердые гарантии финансирования до того, как подпишут энергетические сделки и строительные контракты, причем суммы настолько велики, что ни один баланс не выдержит их в одиночку.

Заимствования уже изменили рынки кредитования. Кредиторы массово хлынули в этот сектор: от кредита на сумму $5,9 млрд для одного из операторов центров обработки данных до волны облигаций и сделок частного кредитования, подпитывающих строительство.

Финансирование становится всё более изощренным и непрозрачным. Привлечение средств Oracle на строительство дата-центра на $16,3 млрд опиралось на частный кредит после того, как банки стали проявлять осторожность — показатель того, как далеко от традиционного пути уходят эти деньги.

Значительная их часть скрыта от посторонних глаз. По оценкам аналитиков, на балансе сектора числится около $1,65 трлн внебалансовых обязательств, структурированных через специальные компании, которые не позволяют отражать этот долг на счетах самих технологических гигантов.

Поиски энергии меняют энергетические рынки. Строители реанимируют газовые электростанции, подписывают ядерные контракты и штурмуют очереди на подключение к сетям, превращая дата-центры в одних из крупнейших новых потребителей электроэнергии за последние десятилетия.

Эта нагрузка ложится на плечи всех остальных. Энергосистемы трещат под новой тяжестью, и в некоторых регионах домохозяйства уже платят больше, поскольку дата-центры конкурируют за те же электроны.

Регуляторы наблюдают за происходящим с тревожностью. Банк международных расчетов назвал «циклическое финансирование» между облачными компаниями, их поставщиками и арендодателями строительной техники одним из главных рисков для финансовой стабильности.

Само строительство также стало узким местом. Менее десяти компаний в мире способны реализовать проект гипермасштаба, и одна из них, Turner, располагает рекордным портфелем невыполненных заказов на сумму около $44 млрд, причем большая его часть связана с центрами обработки данных.

Банки тоже не выдают кредиты вслепую. По мере роста сумм и усложнения схем некоторые кредиторы отступили назад, что отчасти объясняет, почему строители добиваются твердых гарантий, а не надеются на то, что деньги просто появятся.

Энергетические мощности бронируются на годы вперед. Строители подписывают долгосрочные соглашения на поставку электроэнергии, газа и даже ядерной генерации, и именно банковские гарантии придают этим обязательствам вес.

В основе всего лежит ставка на то, что спрос себя оправдает. Расходы окупятся только в том случае, если использование ИИ продолжит расти достаточно быстро, чтобы заполнить мощности, и именно поэтому за каждым кварталом доходов от ИИ теперь следят столь пристально.

Здесь присутствует и эффект самоподкрепления. Чем больше денег направляется на строительство, тем сильнее индустрия нуждается в дальнейшем росте ИИ для его оправдания, и именно поэтому так трудно разорвать ту самую цикличность, которой опасаются регуляторы.

Масштабы носят исторический характер. В Goldman Sachs считают, что совокупные расходы на это строительство к 2030 году исчислят триллионами долларов — цифра, которая затмевает прошлые инфраструктурные бумы и не оставляет права на ошибку.

Пока же деньги продолжают течь к розетке. Гонка за вычислительными мощностями превратилась в гонку за энергию, и победители могут определяться не столько тем, у кого лучшие модели, сколько тем, кто способен профинансировать электричество для их работы.