Бизнес Искусственный интеллект США
Amkor потратит в этом году до 3 млрд долларов, что составляет почти 40% ее выручки
Компания Amkor Technology отчиталась в понедельник о рекордных финансовых результатах за второй квартал. Выручка достигла 1,9 млрд долларов, увеличившись на 26% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а чистая прибыль выросла более чем в три раза.
Операционная прибыль выросла примерно вдвое — до 200 млн долларов. Прибыль в расчете на разводненную акцию составила 0,70 доллара по сравнению с 0,22 доллара годом ранее. Показатель EBITDA достиг 400 млн долларов.
Однако эти цифры менее важны, чем планы компании на будущее. Amkor прогнозирует капитальные расходы на 2026 год в размере от 2,5 млрд до 3 млрд долларов. По сравнению с выручкой за первое полугодие в размере 3,58 млрд долларов этот бюджет составляет от 35% до 42% годового объема продаж.
Упаковка перестала быть дешевым сегментом
Amkor является поставщиком услуг по тестированию и корпусированию полупроводников (OSAT), что означает упаковку и тестирование чипов, которые другие компании проектируют и производят. Десятилетиями эта работа находилась в низкомаржинальном сегменте отрасли.
Валовая маржа теперь говорит о другом. Она достигла 16,8% по сравнению с 12,0% годом ранее, увеличившись на 480 базисных пунктов. Прогноз на третий квартал предполагает показатель на уровне от 18,5% до 19,5%.
Собственные факторы риска компании, приведенные в том же пресс-релизе, по-прежнему предупреждают инвесторов об «историческом давлении на понижение цен на наши услуги по упаковке и тестированию». Теперь это предупреждение описывает прошлое.
Основную долю в квартале составила продукция продвинутого уровня. Эта категория, включающая технологию перевернутых кристаллов (flip chip) и обработку на уровне пластины, принесла 1 557 млн долларов, или 82% продаж.
Расходы уже зафиксированы
В первом полугодии Amkor направила 688 млн долларов на приобретение недвижимости и оборудования. Для достижения годового целевого показателя требуется еще от 1,8 млрд до примерно 2,3 млрд долларов, что примерно в три раза превышает темпы первого полугодия.
Часть этих средств уже зарезервирована. Обязательства по капитальным затратам — средства, причитающиеся за уже заказанное оборудование, — выросли с 243 млн долларов в декабре до 621 млн долларов в июне.
Балансовый отчет изменился соответствующим образом. Долгосрочный долг вырос с 1,28 млрд до 2,33 млрд долларов после того, как в течение полугодия компания привлекла 1,15 млрд долларов. Денежные средства и краткосрочные инвестиции составляют 2,5 млрд долларов, что соответствует общей сумме долга.
Кто платит за мощности
Клиенты частично финансируют эти расходы. Nvidia выделила 1,5 млрд долларов в виде предоплаты на расширение американских мощностей Amkor по упаковке чипов.
В июне TSMC подписала десятилетнее соглашение, касающееся передовой упаковки в Аризоне. Кроме того, завод Amkor в Пеории получил 407 млн долларов в рамках закона CHIPS Act.
Логика здесь географическая. В течение многих лет передовые технологии упаковки были сосредоточены в нескольких азиатских точках, что создает единую точку отказа в цепочке поставок ИИ.
Внимательно читайте сравнение
Один показатель требует детального разбора. Во втором квартале прошлого года учитывался доход в размере 32 млн долларов от условного платежа, связанного с приобретением Nanium.
Если исключить его, база предыдущего года снижается примерно до 60 млн долларов операционной прибыли. В таком случае базовый рост выглядит более значительным, чем в заглавной цифре, и составляет примерно 233%.
Реальный риск кроется в другом. Amkor сообщает инвесторам об «отсутствии портфеля заказов» и о том, что обязательства клиентов носят краткосрочный характер. Компания инвестирует 3 млрд долларов под заказы, от которых никто не обязан отказываться в долгосрочной перспективе.
Рынки уже наказывали компании за такую модель поведения. TSMC опубликовала отчет о рекордной выручке и наблюдала падение своих акций из-за опасений по поводу капитальных затрат, а котировки акций производителей чипов колеблются при каждом новом прогнозе спроса на ИИ.
Однако один показатель говорит об обратном. На долю десяти крупнейших клиентов Amkor пришлось 66% продаж по сравнению с 72% годом ранее. Бизнес становится более диверсифицированным.
Откуда поступает выручка
На средства связи, в основном смартфоны и планшеты, по-прежнему приходится 42% выручки. На долю компьютерной техники приходится 22%, а на автомобильный и промышленный сектора — еще 22%. Доля потребительского сектора снизилась с 18% до 14%.
Кевин Энгель (Kevin Engel), президент и главный исполнительный директор, сообщил, что компания установила рекордные показатели выручки в сегментах компьютерной техники, а также автомобильной и промышленной продукции. Он отметил клиентские программы в сфере искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений.
Что будет дальше
Прогноз на третий квартал предполагает выручку в размере от 1,95 млрд до 2,05 млрд долларов. Чистая прибыль должна составить от 180 млн до 205 млн долларов, или от 0,72 до 0,82 доллара на акцию.
Более широкий вопрос заключается в том, останутся ли мощности по упаковке дефицитными. TSMC строит собственный завод в Цзяи и уже повысила цены на услуги в сфере передового производства.
Такая маржа, как у Amkor, имеет свойство привлекать конкурентов. Ближайшие кварталы покажут, сохранится ли этот дефицит или же индустрия сможет нарастить мощности и цены вернутся к прежним уровням.
