BlackRock запускает токенизированные фонды денежного рынка для обеспечения стейблкоинов

BlackRock намерена управлять капиталом, стоящим за стейблкоинами. Крупнейший в мире управляющий активами запустил два токенизированных фонда денежного рынка, созданных для использования в качестве резервов эмитентами стейблкоинов, что углубляет его экспансию в блокчейн-финансы.

Эти фонды стали очередным шагом компании в области токенизации — перевода традиционных активов, таких как казначейские векселя США, на блокчейн. Это гонка, к которой уже присоединились такие конкуренты с Уолл-стрит, как JPMorgan.

Один из фондов с тикером BSTBL представляет собой токенизированный класс акций существующего фонда денежного рынка BlackRock, выпущенный на базе Ethereum. Другой, BRSRV, — это новый инструмент, созданный специально в качестве резерва для стейблкоинов, с ежедневным реинвестированием дивидендов и доступом в различных блокчейнах.

Тайминг обусловлен законодательством. Принятый около года назад в США закон GENIUS Act установил правила обеспечения стейблкоинов, и BlackRock позиционирует свои фонды как надежные доходные активы, которые эмитенты могут держать под выпускаемые ими токены.

«Мы видим огромный потенциал роста рынка стейблкоинов и хотим стать предпочтительным управляющим резервами», — заявил финансовый директор BlackRock Мартин Смолл (Martin Small), чья компания уже управляет десятками миллиардов долларов в резервах стейблкоинов.

BlackRock далеко не одинок. Morgan Stanley, State Street и Fidelity представили аналогичные продукты, и конкуренция за управление средствами в ончейне стала одним из самых активных направлений традиционных финансов.

Рынок растет быстрыми темпами. Первый токенизированный фонд BlackRock, BUIDL, был запущен в 2024 году и сейчас управляет примерно 2,5 млрд долларов, в то время как весь рынок токенизированных активов за это время вырос с примерно 2 млрд до 37 млрд долларов.

Эта «золотая лихорадка» привлекает и стартапы. Такие компании, как Midas, привлекли финансирование для токенизации реальных активов, делая ставку на то, что финансовая инфраструктура переходит на публичные блокчейны независимо от того, возглавят ли этот процесс банки или нет.

Резервы — лишь один из фронтов в борьбе за стейблкоины. Консорциум в составе Visa и Mastercard запустил Open USD, чтобы составить конкуренцию действующим игрокам, поэтому вопрос о том, кто выпускает токены, вызывает не меньший спор, чем вопрос о том, кто управляет стоящими за ними деньгами.

Традиционные игроки уже ощущают это. Выход Visa на рынок платформ стейблкоинов привел к падению акций устоявшегося эмитента Circle, что стало признаком того, как быстро меняется почва под ногами на рынке, который ранее контролировали лишь несколько компаний.

Токенизация фонда означает выпуск его акций в виде блокчейн-токенов, которые могут перемещаться и производить расчеты круглосуточно. Главная привлекательность для институциональных инвесторов заключается в более быстрых расчетах и программируемых деньгах, а не в спекуляциях.

Стейблкоины стали денежным уровнем криптоэкономики, и тот, кто управляет их резервами, получает стабильный доход от быстро растущего пула капитала. Именно эту цель преследует BlackRock.

Для BlackRock логика заключается в масштабе. Стейблкоины теперь перемещают сотни миллиардов долларов, а резервы за ними — это именно те низкорисковые, приносящие комиссионные активы, на управлении которыми компания построила свой бизнес.

Здесь есть и защитный фактор. Если токенизированные деньги станут основным способом перемещения ценности в ончейне, управляющий активами, который останется в стороне от этого сдвига, рискует увидеть, как часть рынка денежного рынка уйдет к тем, кто не упустил момент.

Регулирование превратило нишевый эксперимент в гонку. Более четкие американские правила дали банкам и управляющим активами уверенность для действий, а собственная нормативно-правовая база Европы подталкивает к аналогичным изменениям по другую сторону Атлантики.

Открытым остается географический вопрос. Токенизированная инициатива BlackRock до сих пор была сосредоточена на правилах США, и то, как именно эти фонды станут доступны европейским инвесторам и в рамках какого режима, еще предстоит выяснить.

В вопросах инфраструктуры ранний старт имеет решающее значение. Управляющий, который станет базовой площадкой для резервов стейблкоинов, сможет закрепить за собой позиции, которые конкурентам будет сложно потеснить в будущем.

Токенизированные фонды денежного рынка не отличаются внешней привлекательностью, но в этом-то и суть. BlackRock делает ставку на то, что скучные, надежные деньги, лежащие в основе криптоэкономики — это рынок, которым стоит владеть, и компания намерена взять его под свой контроль.