Figma показала рост на 48% и повысила прогнозы, но ее акции упали на 16% из-за затрат на ИИ

Figma сделала практически все, чего ждут от молодой публичной компании. Выручка выросла на 48%, достигнув $370,1 млн, что превзошло ожидания и стало уже третьим кварталом ускорения роста подряд. Компания повысила годовой прогноз, однако ее акции все равно упали примерно на 16% после закрытия торгов.

Причина кроется несколькими строками ниже в отчете о прибылях и убытках. Создание и запуск искусственного интеллекта обходятся дорого, и расходы Figma догнали ее продажи. Затраты на исследования и разработки выросли более чем вдвое — до $167,3 млн. Общие операционные расходы почти удвоились, составив $426,9 млн. По стандарту GAAP компания ушла в операционный убыток в размере $117,3 млн, сообщает Reuters.

Пришел счет за ИИ

Для Figma это был первый полный квартал продаж ИИ на основе кредитов, и спрос выглядел реальным. Чистое удержание долларовой выручки (NDR) удержалось на отметке 136%. Более 80% ее крупнейших клиентов теперь еженедельно используют ИИ-кредиты. Более половины уже полагаются на агента Figma, представленного в июне.

Проблема в том, что эти функции стоят целое состояние в разработке и обслуживании. Скорректированная операционная маржа упала с 16% до 10% всего за один квартал. Кроме того, Figma оставила прогноз по годовой прибыли без изменений, одновременно повысив прогноз по выручке. По сути, каждый дополнительный доллар продаж направляется прямо обратно в продукт. Рынки восприняли неизменный прогноз прибыли на фоне растущего прогноза продаж как предупреждение.

Финансовый директор Правир Мелвани охарактеризовал это как осознанный выбор. «Мы хотим убедиться, что действительно инвестируем в новые продукты, чтобы обеспечить создание устойчивых факторов роста в долгосрочной перспективе», — заявил он агентству Reuters. Цена этих инвестиций — именно то, на чем сосредоточились инвесторы.

Рост замедляется, и история меняется

Собственные прогнозы Figma указывают на охлаждение. Компания ожидает, что в третьем квартале выручка вырастет примерно на 36% по сравнению с 48%. Стремительный рост, который явно замедляется, как правило, пугает инвесторов, когда акции оцениваются в расчете на большее. С начала года бумаги потеряли в цене примерно четверть, что резко контрастирует с восстановлением, которое отчет за первый квартал спровоцировал ранее.

Сроки двух увольнений тоже не помогли ситуации. Во время телефонной конференции с инвесторами генеральный директор Дилан Филд сообщил, что директор по маркетингу Шейла Ваши и директор по продукту Юхи Ямашита покидают компании, передает The Information. Терять главу продуктового направления в квартал, когда компания делает ставку на новые продукты, выглядит неловко.

Предупреждение, которое услышал весь сектор

Распродажа не ограничилась одной Figma. Акции Salesforce, ServiceNow, Intuit и Adobe также просели: инвесторы восприняли эти результаты как новое свидетельство того, что искусственный интеллект давит на маржинальность программного обеспечения по всему рынку. Рынок стал очень быстро наказывать за любые намеки на перерасход средств на ИИ.

Здесь есть нюанс, который со временем может успокоить рынок. Мелвани отметил, что Figma теперь «нанимает меньше людей, чем планировала изначально», поскольку инструменты искусственного интеллекта позволяют сотрудникам успевать больше, рассказал он Fast Company. В этом и заключается обещание, скрывающееся за затратами: вкладывать большие средства в ИИ сейчас, чтобы работать с меньшими затратами в будущем. По крайней мере в течение одного квартала инвесторы предпочли сосредоточиться на расходах, а не на обещаниях.