Коррекция рынка ИИ теперь входит в число главных мировых кредитных рисков, заявляет Fitch

Агентство Fitch Ratings объединило разрозненные опасения участников рынка в одно предупреждение, заявив, что возможная коррекция на рынке ИИ теперь становится одним из крупнейших кредитных рисков для мировой экономики.

Эта оценка содержится в опубликованном на этой неделе квартальном прогнозе Global Risk Outlook агентства. Она появляется в момент, когда объемы инвестиций в искусственный интеллект выросли настолько, что любой сбой в этой сфере отзовется далеко за пределами технологического сектора.

Суть проблемы заключается не в балансе какой-то отдельной компании, а в их глубокой взаимосвязанности. За последний год рынок акций, выпуск корпоративных облигаций и даже базовый экономический рост в значительной степени опирались на ИИ, поэтому переоценка долгосрочных перспектив не останется локальной.

«Масштабы инвестиций в ИИ таковы, что уязвимость экономики и всего рынка капитала перед лицом подобной коррекции весьма значительна», — отмечается в отчете агентства. Авторы добавляют, что срастание рынков капитала и экономики с сфере ИИ «создало уязвимость для кредитования».

Подобные опасения уже несколько месяцев циркулируют среди политиков и регуляторов. Они перекликаются с предупреждением Банка международных расчетов (BIS) о том, что крах на рынке ИИ может ударить по кредитным рынкам с той же силой, что и кризис 2008 года.

Некоторые цифры, приводимые Fitch, наглядно демонстрируют эту концентрацию рисков. В частности, агентство указывает, что циклически скорректированный коэффициент цена/прибыль для индекса S&P 500 сейчас близок к уровням времен бума доткомов конца 1990-х годов, а объем выпуска корпоративных облигаций в США выросла на 26% в первой половине 2026 года.

Значительная часть этих заимствований приходится всего на несколько компаний: Amazon, Alphabet, Nvidia, Meta, Oracle и SpaceX совместно продали инвестиционных облигаций примерно на 182 млрд долларов. Этот долговой бум уже перекинулся на долговые рынки Европы, куда попали долги Big Tech, связанные с ИИ.

Поскольку расходы не демонстрируют признаков замедления, объемы подверженности риску продолжают расти. Ожидается, что капитальные затраты Alphabet, Amazon, Meta и Microsoft вырастут примерно на 75% и составят около 700 млрд долларов в год — темпы, которые уже опережают объемы генерируемой этими компаниями наличности.

Только инвестиции в ИТ обеспечили 1,4 процентных пункта роста ВВП США в первом квартале, что наглядно иллюстрирует ту же взаимосвязанность, но уже с другой стороны.

Когда расходы такого масштаба все чаще финансируются за счет долга, вопрос о том, поступят ли доходы от ИИ вовремя, перестает быть проблемой исключительно рынка акций и превращается в кредитную проблему. В этом и заключается суть предупреждения.

Это напряжение не является гипотетическим. Ранее в этом месяце агентство S&P понизило рейтинг Oracle до уровня BBB- (на одну ступень выше «мусорного»), поскольку масштабное строительство дата-центров поглотило всю наличность компании. Прогноз Fitch воспринимается как более широкий сигнал о том, что

Источник