Бизнес Искусственный интеллект Медиа
Инвестор-активист заявляет, что рынок списал Lionsgate со счетов из-за ИИ. Он требует, чтобы студия доказала обратное или выставила себя на продажу.
Инвестор-активист Anson Funds оказывает давление на Lionsgate, требуя переосмыслить свою стратегию для эпохи искусственного интеллекта или выставить компанию на продажу, согласно июльскому письму совету директоров, с которым ознакомился Semafor. Суть спора сводится к тому, как рынок оценивает кинобиблиотеку.
«Появление генеративного ИИ привело к тому, что рынок прямолинейно разделил компании на „победителей в сфере ИИ“ и „проигравших в сфере ИИ“», — написал Сагар Гупта из Anson. Акции Lionsgate, по его словам, резко и негативно отреагировали на релизы новых моделей видео-ИИ.
Конкретный индикатор
Гупта назвал Sora и Seedance теми релизами, которые повлияли на котировки акций. Это точное утверждение о том, как фондовые рынки теперь оценивают владение контентом.
Обе модели быстро развивались. Seedance 2.5 от ByteDance генерирует 30-секундное нативное видео в формате 4K и поддерживает до 50 референсных входных данных — возможность, которой восемь месяцев назад в пригодном для использования виде не существовало.
По мнению Гупты, рыночное предположение по умолчанию заключается в том, что студия с большей вероятностью станет жертвой ИИ, чем его бенефициаром.
Контраргумент
Anson не согласен с такой трактовкой. Там считают, что Lionsgate может претендовать на премию именно потому, что владеет примерно 20 000 наименований, а эта библиотека способна приносить доход от лицензирования.
Компания просто не смогла объяснить это инвесторам. По оценке Anson, это скорее проблема маркетинга, а не бизнес-модели.
У этого тезиса есть реальное подтверждение. Disney лицензировала более 200 персонажей для Sora от OpenAI вместе с инвестициями в размере 1 миллиарда долларов, доказав, что интеллектуальная собственность студии имеет ценность в сфере генеративного видео, а не только подвержена рискам.
Почему могут появиться покупатели
Гупта указал совету директоров на недавние прецеденты. Amazon купила MGM, Microsoft приобрела Activision Blizzard, а Netflix боролась с поддержанной Эллисоном Paramount Skydance за Warner Bros Discovery.
Его вывод заключается в том, что технологические и стриминговые игроки уже показали готовность напрямую приобретать премиальную интеллектуальную собственность, а не лицензировать ее. Если это так, каталог из 20 000 наименований является целью для поглощения, а не обесценивающимся активом.
Lionsgate владеет правами на «Рэмбо», «Голодные игры» и «Джона Уика», то есть на тот тип франшизного контента, которого не хватает стриминговым сервисам.
Что говорят в компании
Lionsgate отказалась от комментариев для Semafor и заявила инвесторам на прошлой неделе во время отчета о доходах, что не вела никаких содержательных переговоров с потенциальными покупателями.
Компания воспользовалась неформальными консультациями по меньшей мере двух инвестиционных банков, не нанимая ни один из них для проведения официального стратегического анализа. Netflix, один из очевидных претендентов, публично опроверг информацию о том, что добивается покупки студии.
Акции выросли на 36% в этом году, но упали на 7% за последний месяц, что в целом отражает состояние рынка, еще не принявшего окончательного решения.
Главная неопределенность
Остается по-настоящему нерешенным вопрос о том, вытесняет ли видео с использованием ИИ продукцию студий или питается за ее счет. Системы генерации текста в видео уже создали отмеченные наградами короткометражные работы, и тенденция к переходу к большим форматам не вызывает сомнений.
Инструменты также внедряются в существующее производство, а не заменяют его. Стартапы вроде Flawless занимаются построчным монтажом голливудских фильмов, что является скорее дополнением, чем заменой.
Потребительский спрос также не определен до конца. OpenAI закрыла Sora как потребительский продукт после возражений, в том числе со стороны семей Мартина Лютера Кинга-младшего и Робина Уильямса, что служит напоминанием: сгенерированный контент несет репутационные издержки, которых нет у лицензированного контента.
Что на самом деле подвергается проверке
Рынок делит компании на победителей и проигравших в сфере ИИ на основе предположений, которые не подтверждены доходами, и студии по умолчанию оказались не на той стороне этого разделения.
Ставка Anson строится на том, что классификация ошибочна и покупатель заметит это раньше рынка. Альтернативная точка зрения заключается в том, что рынок просто опережает события, а не заблуждается, что является значительно более худшей позицией для любого держателя акций.
