Сатья Наделла не станет называть это пузырем. Он лишь говорит о том, чем всё это плохо закончится.

Фарид Закария начал с вопроса, который волнует всех. Находимся ли мы в пузыре искусственного интеллекта и начал ли он сдуваться? Он отметил, что OpenAI пообещала потратить сотни миллиардов, зарабатывая лишь малую их часть. Математика здесь не сходится.

Наделла не стал возражать. Он переформулировал вопрос как проверку, которую ИИ должен пройти.

«Это новая универсальная технология, которая станет драйвером производительности», — заявил он в программе GPS на CNN. — «Эта производительность должна трансформироваться в очень масштабный экономический рост, который охватит всю экономику в плане роста ВВП».

А затем последовало условие: «Если мы этого не увидим, у нас возникнет проблема. Так что, если мы не увидим такого широкого экономического роста, этот фильм не закончится ничем хорошим».

Удивительные слова для человека, который в этом году потратил 190 миллиардов долларов, сказанные за два дня до публикации финансовых результатов.

Кому достанутся чипы

Тот же Сатья Наделла проявился в те же выходные во внутренних отчетах топ-менеджеров компании. Microsoft не успевает наращивать мощности. Из-за нехватки ресурсов компания была вынуждена перейти на медицинскую сортировку (triage), сообщила Эшли Стюарт из Business Insider. Собственные продукты компании в сфере ИИ обслуживаются в первую очередь. Клиентам Azure достается то, что останется.

Финансовый директор Эми Худ прямо заявила об этом во время январского отчета о доходах. Microsoft в первую очередь обеспечивает нужды M365 Copilot и GitHub Copilot, а затем — исследования и разработки.

«В итоге все остальное уходит на обеспечение мощностей Azure, спрос на которые продолжает расти», — сказала она. Она добавила, что если бы эти чипы достались Azure, рост превысил бы 40%, а не 39%.

Для постоянных читателей это признание не новость. Пенсионный фонд штата Мичиган подал в суд на Microsoft в июне именно по этому поводу. В иске утверждается, что компания скрывала перераспределение ресурсов перед январским падением котировок, которое уничтожило 357 миллиардов долларов рыночной стоимости.

Новость заключается в том, что, по словам инсайдеров, ситуация стала еще хуже. «Вся доступная энергия и мощности исчезают сразу после того, как мы удовлетворяем потребности передовых лабораторий и наших внутренних подразделений, таких как M365 и Microsoft AI», — рассказал Business Insider один из руководителей.

Продавать то, чего у вас нет

А вот эта часть выглядит странно. Несмотря на кризис, Microsoft повышает планы продаж для своих менеджеров по работе с клиентами Azure. По словам лиц, знакомых с ситуацией, у некоторых сотрудников квоты в этом году выросли на 30%.

Тем временем компания закупает мощности у конкурентов. Amazon выручила Microsoft после череды сбоев в работе GitHub. Корпорация изучала возможность аренды облачной инфраструктуры Oracle, но отказалась из-за соображений безопасности и соблюдения нормативных требований. Сейчас она оценивает предложения от Amazon и Google.

«Мы ищем мощности везде, где только можно», — сообщил один из осведомленных источников.

Внутри компании логика руководства понятна, а вот транслируемые им сообщения — нет. Один из топ-менеджеров прямо сформулировал дилемму: почему Наделла должен ставить в приоритет развитие Adobe (клиента Azure), а не развитие M365?

«Я понятия не имею, как мы собираемся донести этот посыл до клиентов», — добавил он.

Ловушка, в которой действительно оказалась Microsoft

Дилемма реальна, и нельзя сказать, что Microsoft ведет себя заведомо неправильно. Обслуживание клиентов Azure приносит выручку прямо сейчас. Ставка на собственные продукты — это расчет на то, что в конечном итоге они победят.

Если лишить ресурсов первых, рост Azure разочарует рынок, что немедленно ударит по стоимости акций. Если обделить вторых, Microsoft еще больше отстанет в гонке, которая изначально и оправдывала эти гигантские расходы.

Срочность выбору придает тот факт, что клиентам есть куда уйти. Google Cloud продолжает демонстрировать высокие показатели. Meta и SpaceX теперь тоже продают вычислительные мощности. Клиенты Microsoft могут не захотеть ждать, пока она примет решение.

Аргумент экосистемы

p>Второй вопрос Закарии касался Китая. Большинство компаний используют ИИ вовсе не для решения теоремы Ферма, указал он. Они оптимизируют системы учета запасов. Так неужели мир просто перейдет на более дешевые китайские модели с открытыми весами (open-weight), такие как Kimi от Moonshot?

Ответ Наделла сводился к тому, что происхождение модели менее важно, чем инфраструктурная база. «Даже если взять китайские модели. Угадайте, где они запускаются? Они работают на множестве американских гиперскейлеров по всему миру».

Поскольку веса открыты, утверждал он, американские фирмы могут отслеживать их, тестировать и дообучать (post-train). Если американская лаборатория дообучает китайскую базовую модель и выпускает ее в релиз, чья это модель?

«Пока это положение дел сохраняется, мы будем абсолютно конкурентоспособны и мы победим», — заявил он. Китай займет свою нишу, добавил он, но это вовсе не игра с нулевой суммой.

Всю эту неделю он озвучивал ту или иную версию этого тезиса. В своем закрепленном посте он задается вопросом, как обеспечить «распределение преимуществ передовых технологий по всей экосистеме» теперь, когда у программного обеспечения впервые появилась реальная предельная стоимость. Распределение — это теория. Сортировка — это практика.

Три бизнеса в зоне поражения

Давление носит не только физический характер. Под удар ИИ одновременно попали три ключевых направления бизнеса компании.

Первое — это Microsoft 365. Раньше офисные сотрудники начинали день с открытия Word, Excel и PowerPoint. Теперь все чаще они начинают работу внутри ИИ-инструментов. В этом году компания Gartner спрогнозировала, что искусственный интеллект создаст угрозу традиционным офисным пакетам в рамках масштабной перестройки рынка на 58 миллиардов долларов.

Второе — это GitHub. Один из топ-менеджеров рассказал сотрудникам, что это был лучший месяц в истории сервиса. В то же время в этом году платформа столкнулась с десятками крупных сбоев на фоне взрывного роста использования ИИ. Тем временем Cursor и Claude Code переманили миллионы инженеров.

Третье — это Azure, именно тот сервис, которого попросили подождать своей очереди.

Дубинка

Наделла перенес давление на нижние уровни управления. Он упростил структуру высшего руководства и передал коммерческий блок под управление Джадсона Альтхоффа. Кроме того, он поставил во главе Copilot 33-летнего бывшего топ-менеджера Snap.

Кадровые перестановки продолжаются. Раджеш Дха ушел на пенсию, Юсуф Мехди готовится покинуть компанию, а Чарли Белл перешел на роль индивидуального контрибьютора. Хайет Галло, возвращенная из Google, рассматривается внутри компании как преемница Альтхоффа в долгосрочной перспективе.

Кроме того, в этом году Microsoft пересмотрела систему аттестации сотрудников, сократив количество оценок до пяти категорий и четко разграничив их. Руководители отмечают, что это напоминает возвращение к системе принудительного ранжирования времен Стива Балмера. Менеджерам было предписано сократить количество инженеров более высоких уровней.

«Ощущение, будто вернулась старая Microsoft», — поделился один из бывших топ-менеджеров. — «Та самая эпоха Windows, когда руководство строится на страхе и дубинке в руке».

Испытание средой

В среду Microsoft отчитывается за четвертый квартал. В четверг за ней последует Amazon. Как сообщает Fortune, вдвоем они потратят на дата-центры около 400 миллиардов долларов в этом году, причем на долю Microsoft приходится порядка 190 миллиардов.

Инвесторы уже на нервах. Акции Alphabet упали на 7% в прошлый четверг после того, как компания повысила прогнозы капитальных затрат и отчиталась об отрицательном свободном денежном потоке. Акции Microsoft снизились примерно на 19% за этот год и примерно на 25% за последние двенадцать месяцев. Это худший показатель среди «Великолепной семерки» с большим отрывом. На втором месте с конца — Meta, упавшая почти на 17%.

Основной бизнес при этом не выглядит слабым. Microsoft отчиталась о почти 627 миллиардах долларов невыполненных обязательств по контрактам (RPO), что почти вдвое превышает показатель годичной давности. Примерно 35 миллиардов долларов квартальных расходов на строительство финансируются за счет операционного денежного потока, а не за счет новых займов. Согласно прогнозам, выручка Azure и других облачных сервисов в 2027 финансовом году достигнет 148,9 миллиарда долларов.

Наделла уже сталкивался со скептицизмом в свой адрес. «Я помню, когда я стал генеральным директором, все говорили: «О боже мой, не слишком ли поздно?»», — вспоминал он на конференции Morgan Stanley в марте. Microsoft все равно продолжила строительство, и в итоге публичное облако оказалось многопользовательским.

На той же конференции он обрисовал свой план: «У нас есть портфель OpenAI, у нас есть портфель Anthropic, но мы также хотим захватить «длинный хвост» корпоративных IT-решений».