Nvidia приостановила часть программы распределения доходов, запущенной в июле

Nvidia приостановила некоторые сделки в рамках программы финансирования, представленной восемь лет назад (прим. ред. — восемь недель назад), которая предусматривает предоставление кредитов облачным AI-компаниям, покупающим ее чипы, с получением доли от последующих доходов этих чипов, сообщила The Wall Street Journal в четверг.

О запуске схемы было объявлено 1 июля, и для одной инициативы она выполняет необычайно много задач. Nvidia продает чипы, гарантирует выкуп мощностей обратно, если клиент не сможет их перепродать, а затем забирает часть облачной выручки, генерируемой этими чипами. Это означает, что компания получает оплату как в момент продажи, так и в дальнейшем.

По данным The Wall Street Journal, внутри компании возникло два возражения. Сотрудники указали на то, что подобная структура может привлечь внимание антимонопольных органов, а также подняли сопутствующий вопрос о том, насколько далеко Nvidia может заходить в диктовании условий ведения бизнеса своим клиентам.

Второе опасение не было гипотетическим. Компания ограничивала круг лиц, которым разрешено арендовать соответствующие чипы, и предпочитала, чтобы мощности распределялись между несколькими небольшими AI-фирмами, а не концентрировались у одного крупного клиента — такие условия показались некоторым партнерам более жесткими, чем они ожидали.

Nvidia не подтвердила информацию о паузе, но и не стала опровергать существование самой программы. «Наша новая бизнес-модель, представленная в июле, которая открывает доступ к вычислительным мощностям для быстро растущей экосистемы искусственного интеллекта, по-прежнему действует и продолжает развиваться в условиях высокого спроса», — заявил представитель компании, сообщает Wall Street Journal.

Эта формулировка оставляет компании простор для пересмотра условий или включения схемы в существующую программу, и, по данным Journal, оба варианта находятся на рассмотрении. Издание TNW не могло независимо проверить этот отчет, который опирается на неназванные источники.

Две сделки, о которых было объявлено на момент запуска, дают представление о масштабах происходящего. Австралийский оператор Sharon AI подписал соглашение на поставку до 40 000 чипов Grace Blackwell GB300, а Firmus — на срок до 170 000, в общей сложности около 210 000 ускорителей на двоих.

В то время Firmus заявляла, что рассчитывает получить от обязательств клиентов от 25 до 30 млрд долларов выручки в течение первых шести лет развертывания. Компания Sharon AI в июне привлекла 1,6 млрд долларов в рамках частного размещения для финансирования своей части сделки.

Процентные ставки по распределению доходов никогда не разглашались, что является одной из причин, почему внешний анализ программы был поверхностным. Известны лишь контуры, а не экономика проекта.

Ни Sharon AI, ни Firmus публично не заявляли, входят ли их собственные соглашения в число затронутых, а в репортаже не упоминались названия приостановленных сделок. Таким образом, два крупнейших публично известных обязательства оказались в неопределенном положении.

Nvidia выстраивала эту инфраструктуру уже некоторое время: в сентябре 2025 года она поддержала мощности CoreWeave на сумму 6,3 млрд долларов, а впоследствии предложила AI-стартапам вычисления на условиях отсрочки платежа и создала платформу финансирования на 500 млрд долларов при поддержке шести крупных финансовых институтов.

В совокупности эти шаги превращают производителя чипов скорее в кредитора и арендодателя инфраструктуры искусственного интеллекта, чем в простого поставщика комплектующих. Именно эта позиция заставляет юристов по конкурентному праву насторожиться, особенно учитывая, что в текущем году та же компания владеет долями в AI-компаниях на сумму более 40 млрд долларов.

Ни один регулятор не открывал расследование в отношении программы, и ни один материал в СМИ не намекает на его неизбежность. Судя по поступающей информации, пауза возникла внутри самой компании.

Тайминг выглядит не совсем удачным в одном отношении. Nvidia разработала эту программу для того, чтобы разблокировать закупки для облачных операторов, которые не могли привлечь капитал для прямой покупки чипов, и пауза лишает этого пути компании, которые меньше всего способны найти альтернативу.

Гиперскейлеры не пострадали, поскольку они никогда и не были целевой аудиторией. Любой игрок с достаточно глубоким балансом, чтобы напрямую покупать ускорители, занимался именно этим на обычных коммерческих условиях в течение всего года.

Что произойдет дальше — это пока скорее коммерческий вопрос, чем юридический. Спрос на чипы не снизился, разрыв в финансировании, для ликвидации которого создавалась программа, никуда не делся, а Nvidia лишь заявила, продолжает развивать свою модель.