Nvidia только что инвестировала в компанию, которая ничего не продает

Nvidia приобрела долю в компании, у которой нет ни продукта, ни выручки, ни планов что-либо продавать в ближайшее время.

Компания Safe Superintelligence, лаборатория, которую Илья Суцкевер основал после ухода из OpenAI, сообщила в понедельник, что Nvidia сделала «существенные» инвестиции в рамках долгосрочного партнерства. Ни одна из сторон не раскрыла сумму сделки.

Что покупают эти деньги

В SSI предельно прямо объяснили цель сделки. «NVIDIA делает существенные инвестиции в SSI, что позволит нам увеличить наши вычислительные мощности в 10 раз в течение следующих 12 месяцев», — сообщила компания в X.

Затем последовала фраза, которая имеет решающее значение: «Мы достигли точки, когда наши исследования стоят того, чтобы их масштабировать».

Суцкевер добавил от себя четыре слова: «Пришло время масштабировать SSI».

Сооснователь Даниэль Леви выразился более живописно. «Глубокое обучение происходит тогда, когда небольшая сплоченная команда управляет большим компьютером, — написал он. — Компьютер только что стал больше».

Сделка также предоставляет SSI доступ к платформе Nvidia Vera Rubin, которая в этом месяце вышла на серийное производство.

Эта деталь имеет большой вес. OpenAI развертывает то же поколение в промышленных масштабах в текущем квартале, а дефицит поставок остается главным ограничивающим фактором во всей индустрии.

Лаборатория без продукта только что оказалась в той же очереди, что и компания, осуществляющая крупнейшее развертывание в мире.

Почему именно эта фраза — главное в новости

SSI провела два года в статусе самой тихой компании в сфере ИИ. Она привлекла около 3 млрд долларов от Andreessen Horowitz, Sequoia Capital и DST Global, достигла оценки в 32 млрд долларов и при этом не выпустила ничего.

Это делается намеренно. Компания заявляла, что не собирается продавать ИИ-продукты в обозримом будущем. У нее есть одна цель и полное отсутствие дорожной карты для работы с клиентами.

Суцкевер покинул OpenAI в мае 2024 года, сыграв ключевую роль в исследованиях, на которых та строилась. Во время показаний по иску Маска он сообщил о наличии у него доли в компании на сумму 7 млрд долларов, так что он привлекает деньги вовсе не из-за нужды.

Его публичные заявления были скорее осторожными, чем триумфальными. В ноябре он скорректировал краткое содержание собственных высказываний в подкасте, заявив, что масштабирование будет и дальше приводить к улучшениям и не забуксует, но при этом «кое-что важное по-прежнему будет отсутствовать».

В контексте этого заявления фраза «наши исследования стоят того, чтобы их масштабировать» означает, что часть недостающего элемента была найдена.

Никто за пределами SSI не может это проверить. В этом и заключается главная сложность с данной компанией.

Nvidia сначала заглянула в карты, а потом заплатила

Одна деталь в материале The Wall Street Journal стоит дороже нераскрытой суммы. Nvidia инвестировала после того, как получила редкую возможность заглянуть вглубь исследований SSI.

Компания, которая ничего никому не показывает, продемонстрировала кое-что своему поставщику чипов.

То, что увидела Nvidia, не является достоянием общественности и, возможно, никогда им не станет. Тот факт, что они сначала изучили разработки, является самым весомым аргументом из всех предложенных, и именно поэтому данная сделка выглядит иначе, чем простое финансирование.

Какая схема здесь прослеживается

Это не первая исследовательская лаборатория, в которую инвестирует Nvidia. Ранее она поддержала Ineffable Intelligence Дэвида Силвера на сумму 5,1 млрд долларов совместно с Sequoia — еще одну лабораторию, созданную вокруг знаменитого исследователя, а не готового продукта.

Ее конкурент действует по той же схеме. AMD инвестирует до 5 млрд долларов в Anthropic и развертывает два гигаватта собственного оборудования для работы Claude.

The Journal отчасти представляет сделку с SSI как оборонительный шаг, способ удержать звездного клиента от перехода к конкурентам. Производители чипов больше не ограничиваются продажей продукции лабораториям. Они покупают доли в них.

Замкнутый круг, который видят все

Bloomberg прямо указывает на эту проблему. Подобные сделки подвергаются критике за свою цикличность, поскольку они связывают поставщиков и стартапы в паутину взаимной зависимости.

SSI — это квинтэссенция такого подхода. У компании нет клиентов и нет доходов. Единственное, что она будет делать с деньгами Nvidia, — это покупать и запускать оборудование Nvidia.

Кроме того, Nvidia ведет переговоры о предоставлении гарантий по финансированию дата-центров OpenAI на сумму до 250 млрд долларов. Об этом сообщалось за день до текущей сделки.

Ни одна из этих сделок не является незаконной. Обе они лишь усложняют ответ на вопрос: какая доля денег, циркулирующих в этой индустрии, имеет внешнее происхождение.

Как на это отреагировал рынок

Инвесторы не стали устраивать праздник. По данным Bloomberg, в понедельник акции Nvidia упали в цене на 2,3% — до 202,13 долларов.

Это укладывается в тенденцию последнего месяца. Анонсы огромных инвестиций в ИИ, которые раньше стимулировали рост стоимости акций, теперь чаще всего приводят к их просадке.

Вопрос, который сейчас волнует рынки, заключается уже не в том, сколько компания вкладывает в ИИ. Главное — какая часть этих денег возвращается в виде выручки от кого-то, находящегося за пределами этого круга.

Две разные ставки

Инвесторы SSI делают ставку на то, что небольшая команда с мощным компьютером создаст нечто уникальное, чего нет ни у кого другого.

Ставка Nvidia более узкая и гораздо более безопасная. Что бы ни обнаружила SSI, она обнаружит это на чипах Nvidia.

И только одна из этих ставок окупится при любом исходе.