Oura стремится привлечь до $3 млрд в ходе IPO, которое может оценить компанию выше $16 млрд

Компания Oura планирует провести размещение акций в сентябре, рассчитывая привлечь до $3 млрд и оценить производителя «умных» колец более чем в $16 млрд, сообщает Bloomberg. Это происходит спустя несколько месяцев после того, как финская компания конфиденциально подала заявку на IPO в США.

Эта оценка станет резким скачком по сравнению с $10,9 млрд, в которые компания оценивалась в сентябре прошлого года, на фоне того, как эта категория устройств уже два года отвоевывает позиции у Apple Watch.

Ожидается, что значительная часть предложения будет состоять из продажи акций существующими акционерами, а не за счет привлечения нового капитала. Эта деталь важна для понимания характера размещения, поскольку крупный вторичный компонент делает IPO отчасти событием для обеспечения ликвидности ранних инвесторов, а не исключительно привлечением средств.

Эти инвесторы были вознаграждены по заслугам. В прошлом сентябре Oura закрыла раунд финансирования серии E на сумму $875 млн при участии Fidelity, ICONIQ, Whale Rock и Atreides, а также более ранних инвесторов, включая Dexcom и Coatue.

В настоящее время в компании работает более 900 человек в офисах в Сан-Франциско и Финляндии, а сама она выросла из узкой первоначальной аудитории. Ее первые клиенты были энтузиастами quantified-self и топ-менеджерами, увлекающимися биохакингом, в то время как сегодня ее предложение ориентировано на отслеживание сна и восстановления для людей, которые просто хотят знать, почему они чувствуют усталость.

Эта категория выиграла от изменения потребительских предпочтений в отношении того, что именно люди хотят измерять. Сон, восстановление и уровень готовности организма — это показатели, которые идеально подходят для пассивного непрерывного отслеживания, и их сложнее собирать с помощью устройства, которое пользователь снимает на ночь для подзарядки.

Главный аргумент в пользу продукта заключается в том, что кольцо — это носимый гаджет, который люди действительно не перестают носить. Здесь нет экрана, на который нужно смотреть, или уведомлений, которые нужно смахивать, а заряда батареи хватает на дни, а не на часы — именно по этой причине этот форм-фактор отвоевывает долю рынка у устройств на запястье.

Новейшее аппаратное обеспечение Oura развивает этот успех: на рынок было выпущено кольцо Ring 5 по цене $399 как самое маленькое «умное» кольцо на рынке. Ценообразование на таком уровне в сочетании с подпиской на аналитические данные — это модель, на которой держится вся оценка компании.

Именно выручка от подписок отличает оценку в $16 млрд от обычного мультипликатора оборудования, поскольку регулярный доход от программного обеспечения оценивается совсем иначе, чем единовременные продажи титанового кольца. Таким образом, доля регулярной выручки Oura — это показатель, который имеет наибольшее значение.

Конкуренция приходит с обеих сторон. Galaxy Ring от Samsung вывела на этот рынок технологического гиганта, в то время как Whoop, продающий браслет без экрана по подписке, достиг оценки в $10,1 млрд и заявил о собственных амбициях по выходу на IPO.

Oura защищает свои позиции как в суде, так и на рынке, подав иск против конкурирующего производителя колец Ultrahuman. Патентные судебные разбирательства являются хорошим показателем того, насколько сильно товарная категория аппаратного обеспечения превращается в ширпотреб, а кольца производить становится все проще.

Регуляторное позиционирование — еще один важный момент, за которым стоит следить в документах компании. Oura тщательно позиционирует себя как продавца аналитики в сфере велнеса, а не медицинских диагнозов, и то, насколько далеко она сможет продвинуться в сторону клинических заявлений без попадания под жесткое регулирование медицинских устройств, является принципиальным вопросом для компании с таким мультипликатором стоимости.

Ни выручка Oura, ни данные о количестве подписчиков не раскрываются публично, что является самым большим пробелом в любой оценке стоимости в $16 млрд. Эта информация появится, когда форма S-1 станет публичной, и именно этот документ стоит ждать.

Производство колец в промышленных масштабах имеет свои технологические ограничения, поскольку устройства выпускаются в разных размерах и не подлежат корректировке после покупки. Это превращает наборы для определения размеров и возвраты в реальную статью расходов, а не просто в сноску. Инвесторам будет интересно посмотреть, как этот фактор поведёт себя по мере роста объемов.

Тот факт, что европейская аппаратная компания выходит на биржу в Соединенных Штатах в таком масштабе, также говорит сам за себя. Oura — финская компания, ее производство и исследования остаются там же, а рынки капитала, куда она направляется — нет.

Размещение еще не было официально подтверждено компанией, а отчетность Bloomberg описывает план, а не поданную заявку с прописанными условиями. Сентябрь уже достаточно близко, чтобы публичный проспект вскоре прояснил большинство остающихся вопросов.