PayPal отклонила предложение в 53 млрд долларов и указала на сильные финансовые результаты и целевой показатель в 70 долларов

PayPal наконец прокомментировала предложение о покупке на сумму 53 млрд долларов, находившееся на рассмотрении. Ее ответ звучал так: цена нас не устраивает.

Компания дала первый публичный комментарий во вторник во время телефонной конференции по итогам второго квартала на фоне сильных финансовых результатов. Генеральный директор Энрике Лорес не стал напрямую комментировать предложение от Stripe и Advent. Он лишь заявил, что PayPal «внимательно рассмотрит» любой путь, который создаст «большую ценность для наших акционеров, чем реализация нашей текущей стратегии», <заявил он инвесторам> . Затем он дал понять, что предложение Stripe, по его мнению, не дотягивает до этой планки.

Открыты к предложениям, но не за $60,50

PayPal уже отвергла это предложение как слишком низкое, и отчетность дала ей основания придерживаться этой позиции. Stripe и Advent предлагают $60,50 за акцию. На своей странице в LinkedIn Лорес написал, что воодушевлен «достигнутым прогрессом» и испытывает «твердую уверенность в выбранном нами направлении».

У него есть цифра, на которую можно опираться. В Cantor оценивают PayPal ближе к $70 за акцию, что существенно выше предложения, при текущей торговой стоимости акций около $58. Так что даже при самом благосклонном рассмотрении цена в $60,50 занижает стоимость компании, если процесс оздоровления бизнеса принесет плоды.

Квартал, подкрепивший уверенность

Финансовые результаты помогли делу. Выручка выросла на 5% до $8,68 млрд, превзойдя прогнозы, а скорректированная прибыль на акцию составила $1,38, что выше ожидавшихся аналитиками $1,28. Чистая прибыль снизилась до $1,1 млрд, однако PayPal улучшила свой годовой прогноз и теперь ожидает роста ключевого показателя прибыли по итогам года, а не его снижения, сообщил The Wall Street Journal.

Здесь есть оговорка. Доходы от маржинальности транзакций выросли всего на 1%, чему помешало снижение процентных ставок по остаткам на счетах клиентов на фоне смягчения денежно-кредитной политики. Если исключить этот фактор, базовый показатель вырос примерно на 3%. Платежный бизнес показал себя немного лучше, чем следовало из заголовков отчетов, и акции выросли примерно на 4%.

План, в который должны поверить акционеры

Все это держится на стратегии оздоровления бизнеса, которая еще не завершена. Лорес разделил PayPal на три подразделения, рассчитывает сэкономить $1,5 млрд в годовом исчислении в течение двух-трех лет, а также сокращает примерно пятую часть штата и активно внедряет ИИ в написание кода, службу поддержки и управление рисками. Он называет это «повышением эффективности операционной деятельности».

Проблема заключается в самой сути запроса. PayPal не открывала публичный аукцион — традиционный способ найти реальную рыночную цену. Вместо этого она просит акционеров поверить на слово в ее план. Как отметил Мартин Пирс из The Information, это слишком многое требует от совета директоров, которому принадлежит около 0,6% компании, при падении акций примерно на 80% с 2021 года и генеральном директоре, который вступил в должность в марте и никогда ранее не руководил платежной финтех-компанией.

Ирония со Stripe

Покупателем выступает конкурент, который во многом и превратил PayPal в отстающего игрока. У Stripe полно свободного наличности, и она совершает покупки на рынке на фоне широкой волны консолидации в сфере платежей. Для компании, которая пытается изменить то, как деньги перемещаются в интернете, покупка старожила рынка стала бы кратчайшим путем к цели. Однако пока PayPal предпочитает делать ставку на собственные силы и бросает вызов Stripe, предлагая раскошелиться.