Reddit только что побил свои рекорды. Его акции все равно упали на 20% из-за Google.
У Reddit был просто потрясающий квартал. Выручка выросла на 61% и составила $805 млн. Прибыль увеличилась более чем вдвое. Число ежедневных пользователей поднялось на 18%. А затем акции рухнули более чем на 20%. Проблема была не в цифрах. Проблема была в Google.
Инвесторы проигнорировали сильные результаты и сосредоточились на одной фразе генерального директора Стива Хаффмана: поисковый трафик был «нестабильным». Контент Reddit находится на верхних строчках бесчисленных результатов поиска Google, поэтому огромная доля посетителей приходит через поиск. Если этот канал сужается, история роста начинает шататься, каким бы прекрасным ни казался квартал.
Хаффман воспользовался моментом, чтобы перейти в наступление. В письме акционерам он представил Reddit как противоядие от интернета, тонущего в созданном машинами тексте. «Поскольку интернет наводняется синтетическим контентом, люди жаждут реальной человеческой точки зрения», — написал он. Его самая острая фраза: «Люди не хотят краткой выжимки из Reddit; они хотят сам Reddit».
Во время телефонной конференции с инвесторами и в интервью читателям Engadget он рассказал, что думает об AI Overviews — функции Google, которая отвечает на запросы прямо в верхней части страницы. Старые «10 синих ссылок» создавали реальную ценность, отметил он. «С нашей точки зрения, AI Overviews пока не оказали сопоставимого по масштабу положительного влияния… мы все еще ждем взаимовыгодного результата».
Вопрос на 60 миллионов долларов
Это трение выглядит неловко, поскольку Google платит Reddit за эту привилегию. Сделка о лицензировании от 2024 года, которая, по сообщениям, стоит около $60 миллионов в год, позволяет Google использовать контент Reddit для обучения своих моделей и выдачи в результатах. Reddit заключил аналогичное соглашение с OpenAI. Теперь же Хаффман открыто ставит под сомнение то, приносит ли соглашение с Google пользу ему самому.
На прямой вопрос о том, может ли Reddit расторгнуть его, он отвечать отказом не стал. «Спектр возможных исходов широк», — заявил он, добавив, что компания должна максимизировать ценность для Reddit. Это перекликается с июльским отчетом The Wall Street Journal, в котором говорилось, что Reddit обсуждал вопрос о прекращении доступа Google к своему контенту для нужд ИИ.
Reddit не одинок в своем намерении взвесить все за и против аналогичного шага. Journal назвал The Economist, Reuters, Politico и USA Today в числе издателей, переосмысляющих свои отношения с Google. Проблема в том, что статус синей ссылки и попадание в AI Overviews идут в одном пакете. И лишь недавно, и только в Великобритании, регуляторы вынудили Google разрешить издателям отказываться от одного, не теряя при этом другого.
Ответ Google
Google отвергает это предположение. В своем блоге руководитель отдела поиска Лиз Рид заявила, что общий объем органических кликов по веб-сайтам остался «относительно стабильным в годовом исчислении», и назвала сторонние исследования несостоятельными. Проблема в том, что другие исследования говорят об обратном. Анализ Pew Research Center за 2025 год показал, что AI Overviews примерно вдвое сократили количество переходов на сторонние сайты.
Обе стороны не могут прийти к согласию по поводу базовых фактов, и в этом главная суть новости. Издатели видят падение трафика; Google считает, что он держится на прежнем уровне. Честь не вызывает сомнений, так это рост нервозности. Когда даже такая золотая жила поискового трафика, как Reddit, начинает поглядывать на выход и подстраховываться запуском «видео-Reddit» и аудиопостов, экономика реферального трафика в интернете переоценивается в реальном времени.
Пока что данные Reddit желанны для любой ИИ-компании, а его финансовые показатели сильны. Вопрос, который поставило 20-процентное падение акций, гораздо сложнее. Достаточно ли сильных показателей, когда парадный вход в открытый интернет — сам поиск — тихо сужается? Даже Cloudflare сейчас пытается заставить поисковых роботов платить.
