Jane Street подписала пятилетний контракт на облачные ИИ-услуги с Crusoe на сумму $13 млрд

Проприетарная торговая фирма только что заключила один из крупнейших контрактов на облачные ИИ-вычисления в этом году. Jane Street выделяет около $13 млрд в течение пяти лет дата-центр-компании Crusoe на кластеры ИИ-чипов и сопутствующую инфраструктуру.

Об условиях первым сообщил Bloomberg со ссылкой на осведомленные источники, и это делает Crusoe самым известным клиентом облачного бизнеса компании.

Необычность ситуации заключается в том, кто именно выступает покупателем. Jane Street торгует ценными бумагами, а не продает программное обеспечение, и теперь она законтрактовала больше ИИ-вычислительных мощностей, чем когда-либо получит большинство разработчиков моделей.

Это уже вторая подобная сделка компании за короткое время. Ранее фирма заключила облачный контракт на $6 млрд с CoreWeave и вложила $1 млрд в ее акционерный капитал, что доводит общие обязательные расходы на двух поставщиков примерно до $19 млрд.

Количественная торговля всегда отличалась высоким спросом на вычислительные мощности. Ценовые модели, системы рисков и исследования сигналов работают на том же «железе», которое обучает языковые модели, и фирма масштаба Jane Street предпочитает зафиксировать объемы, чем бороться за них на аукционах позже.

Такой масштаб по-новому определяет круг клиентов. ИИ-инфраструктура продавалась как рынок для лабораторий и гиперскейлеров, а тот факт, что торговый дом незаметно тратит больше большинства из них, меняет характер этого спроса.

Jane Street также инвестирует в цепочку поставок. Она возглавила раунд финансирования разработчика чипов Etched на сумму $700 млн при оценке компании в $21 млрд, что представляет собой совершенно иного рода позицию, чем просто аренда серверов.

Для Crusoe этот контракт появляется очень вовремя. Компания вела переговоры о привлечении около $3 млрд при оценке почти в $30 млрд, и подписанное пятилетнее обязательство такого масштаба — это весомейшее доказательство, которое частный оператор дата-центров может предъявить инвестору.

Эти два события связаны еще более напрямую. На прошлой неделе Bloomberg также сообщил, что Crusoe добивается получения кредита под залог чипов, обеспеченного контрактами с Jane Street, а это значит, что соглашение стало залогом еще до того, как стало публичным.

Такая схема становится стандартной в текущем цикле. Законтрактованная выручка закладывается под долг, на который покупается оборудование для обслуживания этого контракта, и вся эта конструкция держится до тех пор, пока клиент продолжает платить.

Crusoe занимает место в новой и перенасыщенной нише. Компания конкурирует с CoreWeave и Nscale, которая добивается выхода на биржу в США с оценкой в $51 млрд на основе законтрактованной выручки, которая в значительной степени еще не поступила; все они продают одно и то же обещание предоставить мощности быстрее, чем это может сделать гиперскейлер.

Контракт такого масштаба имеет и обратную сторону для компании такого размера. Пятилетний объем гарантированной выручки делает долг подъемным, но он же концентрирует огромную долю бизнеса на одном контрагенте.

При этом у Crusoe нет недостатка в спросе со стороны других игроков. Ранее в этом году компания подписала новые соглашения об ИИ-вычислениях с Meta, построив свой бизнес на обеспечении дата-центров энергией, которая в противном случае была бы потрачена впустую.

Ни одна из сторон не сообщила, где именно будут размещены мощности. Чипы, площадки и график поставок не разглашаются, как и то, сопровождается ли контракт долей в капитале, как это было в случае с CoreWeave.

Истоки компании необычны для облачного провайдера. Она начинала с размещения вычислительных мощностей рядом с неиспользуемыми и попутными газами вместо подключения к общей энергосети — подход, который обеспечил ее энергией в момент, когда именно энергоснабжение стало главным ограничителем для развития ИИ.

Финансовые детали также скудны. Сумма является приблизительной и получена от информированных источников, а не от самих компаний, и ни Crusoe, ни Jane Street пока официально ее не подтвердили.

То, что эта сделка действительно подтверждает, — это сдвиг в том, кто именно борется за чипы. Когда торговая фирма может выделить $13 млрд на вычисления, не имея собственной модели для продажи, главным ограничением для ИИ-инфраструктуры является вовсе не отсутствие спроса со стороны ИИ-компаний.