Китай, по сообщениям, сдерживает IPO производителей гуманоидных роботов после бурного дебюта Unitree

Китайский регулятор ценных бумаг начал отговаривать компании, занимающиеся разработкой гуманоидных роботов, от выхода на публичные рынки до тех пор, пока они не продемонстрируют стабильную выручку и надежные перспективы сокращения убытков, сообщило издание The Information 9 сентября.

Это указание передается в рамках неофициального и непубличного руководства (так называемого «window guidance»), к которому прибегает Комиссия по регулированию рынка ценных бумаг Китая (CSRC), когда хочет добиться определенного результата без издания официального правила.

Агентство Reuters сообщило сегодня, что по меньшей мере шесть китайских компаний по производству гуманоидов, готовившихся к листингу, теперь заняли выжидательную позицию, а их оценки на частном рынке снизились на 30–50%.

Ни одна из этих цифр не фигурирует в официальных отчетах, CSRC ничего не публиковала, а издание TNW не подтвердило ни одно из этих утверждений из независимых источников.

Компания Unitree Robotics провела листинг на Шанхайской бирже STAR Market 19 августа по цене 150,80 юаней за акцию, привлечь 6,1 млрд юаней (около $904 млн) при оценке почти в $9 млрд.

В ходе торгов ее акции подскочили на 460%, а рыночная капитализация на короткое время достигла примерно 445 млрд юаней при коэффициенте цена/прибыль (P/E) выше 1300, в то время как средний показатель по бирже STAR Market составляет около 124.

Падение началось уже через несколько дней. К 25 августа курс акций Unitree опустился примерно на 45% от пиковых значений, а к моменту появления информации об осторожной позиции регулятора — примерно на 55%.

Компания Mech-Mind Robotics, вышедшая на биржу в Гонконге 1 сентября, откатилась примерно на 20% от своего максимума в день дебюта.

За котировками акций скрывается вопрос к выручке, который биржа поднимала и ранее. Согласно материалам проверки, поданным в Шанхайскую фондовую биржу, за первые девять месяцев 2025 года лишь около 9% выручки Unitree пришлось на промышленные продажи, в то время как 73.6% обеспечили заказы от научно-исследовательских и образовательных учреждений. Робот, проданный в университетскую лабораторию, — это разовая продажа, а не сформированный рынок.

Шао Тяньлань, генеральный директор Mech-Mind, высказался более прямо, заявив Reuters, что часть выручки сектора поступает через «центры сбора данных, сделки со связанными сторонами и другие неустойчивые механизмы».

Если исключить эти факторы, оценки некоторых компаний могут снизиться на 60–70%, сообщило Reuters — такой расчет не подтвердило ни одно другое издание.

Руиин Чжао из S&P Global охарактеризовала эти перемены в интервью Reuters как переход от «всеобщей эйфории к избирательной рациональности», что является вежливым способом сказать, что окно возможностей скорее сузилось, чем закрылось.

Объем продаж акций на материковом Китае по состоянию на 2026 год достиг $148,9 млрд, увеличившись на 59% в годовом исчислении, причем на технологический сектор пришлось 41% от общего объема.

Очередь из компаний, следующих за Unitree, вполне реальна. LimX привлекла $200 млн в июле на условиях подготовки к пре-IPO, а робототехническое подразделение XPENG получило более $900 млн в августе в преддверии запуска первого серийного производства.

На долю китайских производителей пришлось более 90% мировых поставок гуманоидных роботов в первой половине 2026 года.

При этом остается неясным, когда именно возобновятся листинги. Рекомендации регулятора не зафиксированы на бумаге, ведомство ничего не заявляло публично, а названия шести компаний, которые якобы ждут своей очереди, до сих пор никем не раскрываются.