Meta и BlackRock создают совместное предприятие стоимостью 14 млрд долларов для строительства центра обработки данных ИИ в Эль-Пасо

Компания Meta передала свой наполовину построенный центр обработки данных в Эль-Пасо в совместное предприятие с BlackRock, закрепив структуру, которая позволяет вывести большую часть проекта стоимостью 14 миллиардов долларов из собственного баланса компании.

Согласно соглашению, фонды под управлением BlackRock будут владеть 80% техасского кампуса, а Meta — оставшимися 20%. При этом Meta останется генеральным подрядчиком строительства, управляющим недвижимостью и единственным арендатором площадки после ввода серверов в эксплуатацию в 2028 году.

Общая стоимость разработки проекта оценивается примерно в 14 миллиардов долларов, и именно способ распределения этой суммы лежит в основе сделки.

BlackRock вносит около 4,9 миллиарда долларов наличными при закрытии сделки, в то время как Meta передает землю и незавершенное строительство на участке на сумму около 2,3 миллиарда долларов и получает единовременную выплату в размере 1 миллиарда долларов для выравнивания долей владения.

Остаток суммы, порядка 12,5 миллиардов долларов, поступает в виде заемных средств, привлеченных под сам проект, а не под обязательства Meta. Это позволяет компании учитывать расходы на использование кампуса как арендную плату, а не как капитальные вложения.

Это различие в текущем году имеет большее значение, чем обычно, поскольку Meta прогнозирует капитальные расходы на 2026 год в диапазоне от 125 до 145 миллиардов долларов (диапазон был повышен в апреле), и компания испытывает серьезное давление с необходимостью доказать, что инвестиции в ИИ в конечном итоге окупятся.

Финансирование согласовывалось в течение нескольких недель. Компания BlackRock организовала заемные средства для кампуса ранее в этом месяце, после того как Meta уже сформировала пакет финансирования, который на короткое время казался новым пределом для финансирования отдельного объекта под ИИ.

Сумма долга постепенно росла по мере доработки плана: с примерно 12–13 миллиардов долларов, обсуждавшихся на тех этапах, до 12,5 миллиардов долларов, заложенных в совместное предприятие в настоящее время.

BlackRock проводит эту сделку через Global Infrastructure Partners и HPS Investment Partners — два подразделения, которые инвестиционный гигант задействует в работе с активами центров обработки данных после того, как приобрел Aligned Data Centers за 40 миллиардов долларов.

Теперь фирма выступает с обеих сторон подобных сделок, создавая инфраструктуру и одновременно продавая долговые обязательства для ее финансирования. Проект в Эль-Пасо полностью следует этой схеме.

Для Meta привлекательность заключается в модели, которую компания уже использовала ранее. В сельской местности Луизианы она вывела большую часть своего кампуса Hyperion стоимостью 200 миллиардов долларов из-под своего баланса, передав 80% стороннему инвестору и взяв объект обратно в аренду. Структура сделки в Эль-Пасо практически полностью повторяет эту арифметику.

Первоначальный договор аренды заключается на четыре года с возможностью четырехкратной пролонгации, что может растянуть соглашение на два десятилетия. Ранее Meta заявляла, что планирует потратить около 600 миллиардов долларов на инфраструктуру в США до 2028 года, хотя эта общая цифра является скорее декларацией о намерениях, чем утвержденным бюджетом.

Механика сделки не лишена рисков, поскольку долг, стоящий за этими кампусами, как правило, является долгосрочным, в то время как серверы внутри них амортизируются в течение нескольких лет, а срок аренды может оказаться короче срока службы оборудования, для размещения которого она предназначена.

Сам кампус спроектирован так, чтобы обеспечить один гигаватт вычислительной мощности для систем искусственного интеллекта Meta и ее основного рекламного бизнеса. Ожидается, что электроэнергия поступит в 2028 году, что сделает этот объект одним из крупнейших специализированных сооружений компании за пределами Луизианы.

В BlackRock заявляют, что на площадке уже работают около 2300 человек, на пике строительства количество рабочих мест превысит 4000, а после запуска объекта на нем останется примерно 300 постоянных сотрудников.

Компания также пообещала обучить около 12 000 электриков в течение трех лет в рамках программы Future Builders («Строители будущего»), что является ответом на нехватку рабочей силы, с которой сейчас сталкиваются крупные проекты центров обработки данных.

Марк Цукерберг охарактеризовал это совместное предприятие как способ двигаться быстрее, отметив, что партнерство с BlackRock «позволяет нам действовать быстрее и в гораздо больших масштабах», и связал его с заявленной амбицией Meta по созданию инфраструктуры для того, что он называет сверхъинтеллектом.

Ларри Финк, генеральный директор BlackRock, назвал сделку доказательством жизнеспособности бизнеса, который его фирма продолжает развивать, заявив, что она продемонстрировала «прочность и масштаб наших объединенных возможностей с GIP и HPS».

Ни один из них не стал отвечать на очевидный вопрос, скрывающийся за этими цифрами: что произойдет, если вычислительные мощности, которые Meta закупает в таких масштабах, будут окупаться дольше, чем до 2028 года?