По сообщениям, SoftBank привлекает около $11 млрд за счет выпуска облигаций для покрытия следующего платежа OpenAI

SoftBank Group начала продажу облигаций на сумму примерно $11 млрд, которая включает в себя старшие необеспеченные долларовые ноты на $10 млрд и дополнительный выпуск в евро на €1 млрд, согласно условиям сделки, о которых в понедельник сообщили агентства Reuters и Bloomberg.

Сделка разделена на пять траншей: долларовые облигации со сроком погашения три с половиной, пять с половиной и семь с половиной лет, а также облигации в евро на четыре года и шесть лет.

Определение ценовых параметров запланировано на 24 сентября, а расчеты — на 29 сентября. Купонные ставки и финальные ориентиры доходности пока не сообщались. Организаторами размещения выступают Citigroup и JPMorgan.

Цель привлечения средств следует не из условий сделки, а из собственных документов SoftBank. В заявлении от 27 февраля компания обязалась инвестировать $30 млрд в OpenAI через Vision Fund 2 при оценке компании до привлечения инвестиций в $730 млрд. Сумма подлежит выплате тремя равными частями 1 апреля, 1 июля и 1 октября.

Тогда SoftBank заявлял, что первоначально инвестиции будут профинансированы за счет бридж-кредитов (мостовых кредитов), которые впоследствии будут заменены за счет существующих активов и других мер финансирования. Согласно заявлениям самой компании, текущий выпуск облигаций как раз и является такой заменой.

SoftBank сообщил 9 сентября, что досрочно погасил $25,9 млрд из $30 млрд, привлеченных в рамках кредитной линии на $40 млрд, открытой в марте, в результате чего непогашенной осталась сумма около $4,1 млрд. Именно это погашение делает новый заем на $11 млрд похожим на рефинансирование, а не на наращивание долга.

Главным вопросом останется ценообразование. Апрельские ноты SoftBank выпускались с доходностью 7,625% годовых на срок три с половиной года и 8,25% на пять с половиной лет, а его долларовые облигации с погашением в 2031 году в сентябре котировались с доходностью около 8,2% по сравнению с 6,7% в январе. Агентства S&P и Fitch присвоили группе рейтинг BB+, находящийся на верхней ступени спекулятивного уровня.

Контраст с внутренним рынком выглядит разительным. Рекордный выпуск розничных облигаций SoftBank в Японии, размещенный 4 сентября под 4,75%, примерно на 350 базисных пунктов ниже того, что институциональные инвесторы с зарубежных рынков требуют за тот же кредитный риск.

Этому сопутствует непрерывное расширение баланса. SoftBank увеличил кредитную линию до $6,5 млрд 18 сентября, полностью продал свой пакет акций Nvidia стоимостью $5,8 млрд и около $9,2 млрд акций T-Mobile, а также заложил акции Arm под маржинальный кредит на $25 млрд.

Акции Arm проданы не были — это различие часто упускают из виду. По собственной методике группы по состоянию на 30 июня показатель соотношения долга к стоимости активов (loan-to-value) составлял 13%; оценка S&P зафиксировала его на уровне 33%.

Совокупные инвестиции в OpenAI достигают $64,6 млрд за долю примерно в 13%, приобретенную при оценке компании в $730 млрд до привлечения средств. OpenAI в настоящее время обсуждает новый частный раунд финансирования при значительно более высокой оценке. Окончательные условия должны быть оглашены 24 сентября.