Прибыль китайских компаний, котирующихся на материковых биржах, выросла на 25,7% за три месяца до июня, показав самые высокие темпы почти за пять лет. Как сообщило издание Bloomberg News, индекс CSI 300 упал в текущем квартале примерно на 9%.
Технологический индекс Star 50 за тот же период снизился на 29%. До этого оба индекса продемонстрировали мощный рост в предыдущем квартале, причем Star 50 подскочил на 76%.
Рост доходов был точечным. По данным UBS Securities, рост прибыли на площадке ChiNext составил 42%, а на доске Star — 370%, что значительно опережает показатели основного рынка.
Таким образом, рост обеспечили компании, связанные с ИИ, но рынок всё равно устроил их распродажу. Большая часть оптимизма уже была заложена в котировки.
Акции Alibaba подешевели в Гонконге после публикации отчета, в котором отражены рост выручки и резкое падение прибыли — компания объяснила это затратами на проекты в сфере ИИ и вычислительную инфраструктуру. Она привлекает 10,2 млрд долларов на те же цели.
Акции Tencent ослабли после того, как компания более чем вдвое увеличила расходы на ИИ. Ни один из этих результатов сам по себе не был плохим.
В августе издание TNW сообщало, что капитальные расходы Tencent выросли на 176% — до 52,8 млрд юаней, в то время как свободный денежный поток ушел в минус на 13,8 млрд.
«Сильные цифры больше не работают в технологическом секторе,» — отметил Вей-Серн Линг, управляющий директор Union Bancaire Privee. Он сослался на неопределенность в отношении инвестиций в ИИ, неясную окупаемость вложений и рост стоимости заемного капитала.
Определенную роль играет и внутренняя ситуация. Спрос остается слабым, рынок недвижимости продолжает затяжной спад, а укрепление юаня привело к курсовым убыткам нефинансовых компаний с акциями класса А в размере 107 млрд юаней за первое полугодие.
Кроме того, первичное размещение акций оттягивает ликвидность с бумаг, которые уже показали рост (среди готовящихся размещений — Yangtze Memory). Ужесточилось и налоговое администрирование.
Фактор ИИ не ограничивается внутренним рынком. TNW отслеживает аналогичную динамику в показателях денежного потока бигтех-компаний, однако Китай стал первым крупным рынком, где полный цикл капитальных затрат отразился в официальной отчетности по прибыли и привел к ее пересмотру вниз.
Европа находится на противоположном конце этого цикла. Ее расходы еще даже не были осуществлены, не говоря уже об отчетности, а ее участие в процессе затрагивает цепочки поставок, а не операционную деятельность.
Еврокомиссия выделила 20 млрд евро на создание ИИ-гигафабрик, получив 77 заявок из 16 государств-членов для 60 площадок, причем строительство первой из них запланировано на 2027 год. Европа узнает, как эти деньги повлияют на ее показатели, спустя несколько лет после Шанхая.
Опубликовано 5 сентября 2026 - 01:48 Наверх
