Компания Foxconn теперь зарабатывает на ИИ-серверах больше, чем на всех остальных направлениях вместе взятых

В этом квартале компания Foxconn перешла черту, обратного пути за которую не будет. На ее облачное и сетевое подразделение, которое занимается производством ИИ-серверов, пришлось 51% выручки за три месяца до июня.

Этот сегмент преодолел отметку в половину общей выручки впервые в истории. На долю умной бытовой электроники, куда входит iPhone, пришлось 29%.

Вслед за этим выросли и прибыли. Чистая прибыль достигла 59,97 млрд новых тайваньских долларов (около 1,86 млрд долларов США), увеличившись на 35% по сравнению с предыдущим годом и став для компании самым высоким показателем за второй квартал за всю историю.

Квартал в цифрах

Консолидированные продажи достигли 2,53 трлн новых тайваньских долларов, увеличившись на 41% в годовом исчислении и на 19% по сравнению с предыдущим кварталом. Прогнозы аналитиков по прибыли и выручке были превышены.

Доля облачного и сетевого направления росла быстрыми темпами. По данным тайваньского агентства Central News Agency, в первом квартале она составляла 48%, в то время как на компьютерное оборудование приходилось 15%, а на электронные компоненты — 5%.

Прибыль на акцию составила 4,27 новых тайваньских долларов против 3,19 года назад. Прибыль за первое полугодие достигла 109,89 млрд новых тайваньских долларов, увеличившись на 27%.

Июль оказался еще более масштабным. Выручка за этот месяц выросла на 54,2% и достигла рекордных 946,5 млрд новых тайваньских долларов, сообщает Bloomberg.

Что обещает компания

Временный генеральный директор Майкл Цзян охарактеризовал эти изменения как структурные, а не циклические. Инвестиции в облачные технологии, заявил он в беседе с аналитиками, «станут важнейшим драйвером роста для Hon Hai на ближайшие несколько лет».

Он провел различие, которое имеет принципиальное значение для контрактного производителя. Спрос на инфраструктуру искусственного интеллекта стабилен, в отличие от потребительской электроники, которая полностью зависит от сезонных циклов.

Он также утверждает, что масштабное развертывание инфраструктуры только начинается. До сих пор основными покупателями были облачные провайдеры и ИИ-лаборатории, в то время как внедрение государственными структурами и корпорациями находится, по его словам, в зачаточном состоянии.

Следующей проверкой на прочность станет ближайшая перспектива. Подготовка к серийному производству серверных стоек Nvidia Vera Rubin начнется в текущем квартале, а поставки — в четвертом, и Цзян ожидает, что в следующем году этот продукт станет основным для Foxconn.

Доля, которая сокращается

Вот та деталь, которую скрывают заголовки о рекордной прибыли. Foxconn завоевывает все большую долю рынка, но при этом теряет свои позиции внутри него.

По данным Wall Street Journal, Morgan Stanley ожидает, что в этом году доля компании на рынке высокопроизводительных серверных стоек снизится до 39% по сравнению с 51% в 2025 году. Аналитики объясняют это тем, что покупатели ищут альтернативных поставщиков, а не каким-либо падением объемов производства.

Такая диверсификация заметна повсюду. Microsoft заказывает сотни тысяч <реклама>чипов собственной разработки у TSMC, и каждый гипервизор в той или иной степени поступает аналогичным образом.

У аналитиков есть и вторая причина для беспокойства. По мере стандартизации конструкций ИИ-серверов аппаратное обеспечение рискует превратиться в заурядный биржевой товар (коммодити), что снижает порог входа для конкурирующих сборщиков.

Цзян решительно отверг такую точку зрения. Стандартизация, по его словам, «подчеркивает преимущества поставщиков с масштабным производством и полной вертикальной интеграцией».

Рекордная выручка, сужающаяся маржа

Показатели маржинальности служат здесь незаметным противовесом. Валовая маржа составила 6,12%, снизившись на 0,21 процентного пункта по сравнению с прошлым годом.

Операционная маржа улучшилась до 3,75%, прибавив 0,60 пункта. Чистая маржа остановилась на отметке 2,37%, что немного ниже прошлогоднего показателя.

Таким образом, структура изменилась, но экономика осталась прежней. Сборка серверов по-прежнему остается бизнесом с однозначной валовой маржой, и окупаемость достигается исключительно за счет объемов.

Именно поэтому планы по наращиванию мощностей столь масштабны. Foxconn расширяет присутствие до сотен объектов в 24 странах, что почти вдвое превышает ее прежний охват, включая новые мощности в Калифорнии, Техасе, Висконсине и Огайо.

Предел, который не подконтролен никому в Foxconn

Цзян назвал истинное ограничение на 2027 год, и это не спрос. Это CoWoS — технология передовой упаковки от TSMC, от которой зависят ИИ-чипы.

Рынок ожидает, что в следующем году эти мощности вырастут более чем на 50%. Какая их часть превратится в поставки серверных стоек, по словам Цзяна, «будет зависеть от поставок чипов».

Foxconn не контролирует эти поставки. Компания Nvidia также не имеет над ними контроля, из-за чего узкое место в цепочке продолжает смещаться вверх, а не исчезает.

У половины бизнеса, связанной с iPhone, свои географические проблемы. Большинство iPhone по-прежнему собираются в Китае, хотя основная часть аппаратов, продаваемых в Америке, теперь производится в Индии.

Рынок не аплодирует

Инвесторы увидели эти цифры и лишь пожали плечами. Акции Foxconn выросли в этом году на 17% по сравнению с 57%-м ростом тайваньского индекса в целом.

Сомнения связаны не с текущим кварталом. Вопрос в том, кто будет оплачивать следующий: Alphabet, Meta, Microsoft и Amazon уже обязались выделить в общей сложности около 2,4 трлн долларов на развитие искусственного интеллекта в ближайшие годы.

Часть этих средств привлечена в долг. Alphabet разместила облигации на 25 млрд долларов для финансирования своей экспансии, а Nvidia сформировала с Уолл-стрит пакет финансирования на 500 млрд долларов для поддержки клиентов, не имеющих возможности платить вперед.

Июльский обвал технологического сектора стал для рынка репетицией этих опасений. Один из представителей Федеральной резервной системы задался вопросом, не становится ли индустрия искусственного интеллекта слишком крупной, чтобы рухнуть.

Foxconn ответила на единственный вопрос, на который была способна ответить. Она доказала, что спрос реален, что компания способна удовлетворить его своими силами и что это незаметно превратило производителя iPhone в компанию по созданию инфраструктуры искусственного интеллекта. Чего она не может доказать, так это того, что люди, выписывающие чеки, не перестанут их выписывать.